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2021年05月10日发布

行业观点及重点推荐

本周，信安世纪成为市场关注热点，节后继续保持强势。按底部启动计（4月29日）三天最高涨幅达49.25%。我们认为，股价上涨后除了市场关注的数字货币风口，也与此前公司关注度低下市场对公司研究认知不够有关。我们认为，这种低关注度与公司市值有关，按最低价算最低市值约35亿元。

股价上涨背后，也与我们一直与大家分享的一个理念有关，即200亿以下标的的挖掘是今年重要的超额收益来源（1月10日周报《风格为王还是成长为王》）。也许其中公司质地参差不齐，但一定存在研究不充分之处，考虑交易因素等引致市场集中在头部白马研究。而本身，这些公司从PE看估值也并不贵。

正是秉承这样的理念，在深度研究和紧密跟踪白马如深信服、金蝶、创达、恒生的同时，天风计算机团队投入大量精力进行200亿以下标的的研究，其中100亿以下除了信安世纪包括捷顺、致远、鼎捷、赛意、能科、格尔、锐明等。

当然，正如我们年度策略报告所言，确定性的头部白马从中长期来看依然具备不错的超额收益。近期部分白马的强势反弹是对Q1较佳成长性的体现，如深信服、创达、金山等。当下头部白马估值确实不便宜，但我们认为，若Q2数据验证则有望迎来估值切换。

基于此，我们重申200亿以下标的的挖掘是今年重要的超额收益来源，同时建议密集跟踪头部白马Q2业务情况，关注后续可能的估值切换。从赛道角度，依然维持云计算、车联网、工业软件、网安与信创的推荐，我们看到这些赛道的核心公司在Q1既有不错的业绩表现。

市场及板块走势回顾

上周，计算机板块下跌了1.77%，同期创业板指下跌了5.85%，沪深300下跌了2.49%，板块跑输大盘。

风险提示：宏观经济不景气；政策落地不及预期；技术推广不及预期