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2021年05月17日发布

核心公司及调整

韦尔股份、卓胜微、捷捷微电，闻泰科技、 兆易创新、 歌尔股份、传音控股、中芯国际、北方华创、中微公司、京东方 A、 TCL 科技、生益科技、联创电子、 福晶科技等

上周回顾：电子行业上行

5 月 10 日-5 月 14 日当周，电子行业上涨 1.57%，位列第十四。其中， 光学换件，集成电路， 电子系统组装涨幅较好。

主要观点

消费电子： 海外疫情短期冲击市场， 新兴电子领域有望成为驱动引擎印度作为全球第二大智能手机市场，占全球手机产业链比较重要的地位，而近期受新冠肺炎疫情影响，其民生经济再次受创，集邦咨询预估 2021 年全球智能手机市场的年增幅度将由 9.4%下降至 8.5%。 我们认为目前手机市场已经进入成熟期，短期海外疫情有扰动但中长期仍然相对稳定，而未来消费电子板块的成长更多的是随着在 5G 时代的到来由新兴电子领域的快速增长来拉动，如 ARVR，可穿戴设备，汽车数字化领域等等，推荐投资者关注歌尔股份，联创电子等龙头企业。

半导体： 中芯国际 Q1 业绩超出市场预期， Q2 业绩指引验证行业高景气度2021 年 5 月 13 日，中芯国际公布 2021 年一季报，其中营业总收入为 72.93亿元，同比增加 13.92%；归母净利润为 10.32 亿元，同比增长 136.39%。 此外，公司预计 2021 年二季度收入预期环比成长 17%到 19%，毛利率预期在22%到 25%。而上半年营收预计约人民币 158 亿元。

公司业绩超出市场预期，二季度营收仍然保持持续成长，并呈现加快趋势。在下游需求不断增长，短期产能扩张无法跟上激增的需求的情况下，全球市场供需紧张的局面还将持续。公司成熟制程持续推进， 2021 年计划的资本开支约为人民币 281 亿元，其中大部分用于成熟工艺的扩产，未来随着成熟制程需求的不断提升，公司业绩有望保持持续增长。

我们认为在中芯国际 Q2 的业绩指引验证了行业的高景气度，随着下游新兴市场应用如 5G、 AI、万物联网以及智能制造等领域的快速发展，各行各业对计算能力的需求持续增长，优质的国产半导体产业链上的厂商有望受益于行业产能扩张，国产替代将迎来绝佳机遇。

面板： 面板供需关系周期性减弱，面板龙头盈利能力具备持续性

根据群智咨询 2021 年 5 月 Mobile&Tablet 应用面板价格风向标数据来看， 5月份的面板价格相比 4 月份基本持平。手机面板主要受海外新兴市场疫情影响需求存在不确定性，平板需求稳中有升，价格在经过近期快速增长后都处于稳定阶段。 我们认为面板的核心逻辑不在于价格上涨，而是面板供需关系周期性减弱，一方面是面板价格在需求支撑和供给格局改善下预计全年都保持较为强势的价格，另一方面是国内面板龙头的市场份额不断增长，面板行业利润率提升，龙头的盈利能力具备持续性，建议投资者关注面板龙头京东方 A 和 TCL 科技。

风险提示： 下游消费不及预期；二次疫情影响需求；全球贸易局势恶化。