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2021年05月17日发布

市场回顾

汽车板块上涨3.08%，同期沪深300指数上涨2.29%，汽车行业相对沪深300指数领先0.79个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第8位，比上周上升13位，总体表现位于上游。子板块中，乘用车（8.96%）、商用载货车（2.25%）、商用载客车（4.45%）、汽车零部件（0.33%）和汽车服务（1.87%）。

市场热点

4月自主品牌乘用车市场份额提升7.5%。自主品牌乘用车4月销量71.9万辆，同比增长34.4%；市场份额达到42.2%，同比上升7.5个百分点。

华为和长安引发“蝴蝶”风暴。5月12日，长安汽车股票再次涨停，3日内2个涨停板，主要与华为、长安合作推出智能电动车有关。

本周观点：4月零售同比增长17%，近期关注华为产业链

4月乘用车零售销量同比增长17%。4月狭义乘用车终端零售销量155.6万辆，同比增长17.1%，与2019年4月相比，增长7.1%，环比3月下滑6.2%。乘用车终端零售销量连续4个月保持双位数增长(2-3月与19年同期相比)，可以看出下游需求旺盛，主要是经济复苏后三四五线城市需求的释放和一二线城市更新需求。此前我们对2021年全年乘用车销量增速预期为14.7%，由于芯片的影响，21Q1-Q2车企扩产受限，预计全年销量增速10-12%。

销量增速有望前低后高，关注下半年板块机会。对乘用车行业2021年驱动力进行分析，我们认为三方面需求将支撑行业销量增速稳定增长，1.一二线城市更新需求，体现为豪华品牌销量高增长；2.三四五线城市新增需求；3.新能源汽车销量爆发式增长，主要是限行限牌城市以及年轻消费者对智能电动车的需求。受芯片影响，供给端暂时不足，但下游需求存在，芯片问题有望在21年下半年缓解，全年看行业销量增速有望前低后高，21H2销量增速有望超预期，因此我们建议关注下半年汽车板块的投资机会。

华为智能汽车产业链将成为下一个投资热点。2020年特斯拉国产后对国内新能源汽车行业影响深远，智能化已经成为消费者购买电动车的重要考量因素。智能电动车时代，全球汽车产业格局必将发生重大的变化，整车、零部件上下游竞争格局和利润分配都将重新定义。互联网公司纷纷进入新能源汽车行业，展望2021-2023年，我们认为华为汽车将成为市场最大的变量，有望对行业发展产生巨大的影响，建议关注华为智能汽车产业链的投资机会。

投资策略及重点推荐

乘用车零售数据双位数增长反映了下游消费需求旺盛，短期芯片对行业生产和批发造成一定的负面影响，我们认为下半年销量增速有望超预期，建议关注下半年板块的投资机会。

新能源：新能源车基本面向好，电池厂排产饱满。重点推荐动力电池龙头宁德时代，建议关注亿纬锂能、比亚迪等；

乘用车：看好自主长期向上的趋势，重点推荐21-22年强产品周期的吉利汽车，建议关注华为产业链的长安汽车；

零部件：零部件板块重点推荐拓普集团、新泉股份，低估值的精锻科技等，关注优质赛道的福耀玻璃、玲珑轮胎、星宇股份、科博达。

风险提示：

汽车销量低于预期；行业需求不及预期；宏观经济复苏不及预期。