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2021年09月22日发布

报告摘要

本周核心观点：本周电子行业指数下跌5.28%，346只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的40只，周涨幅在3个点以上的18只，全周下跌的标的304只，周跌幅在3个点以上的251只，周跌幅在5个点以上的186只，周跌幅在10个点以上的38只。

上周二苹果发布iphone13系列新机，4款新机整体而言与iphone12进化幅度有限，更长的续航时间和更大的存储空间，以及亲民的定价下调，某种意义上是消费者直观感受最深刻的几项更新，苹果的目的非常直白：以极有竞争力的价格，进一步抢占全球高端手机市场份额，尤其是在昔日最大竞争对手华为因实体名单让出大量空间的当下，苹果是近乎没有竞争对手的状态。截至9月16日傍晚，国内电商京东上的苹果自营旗舰店已有200万笔的预购，比2020年iPhone12的150万笔表现更佳。苹果目的非常明确：进一步扩大高端市占的同时，以自身备料优势所带来的极高性价比，进一步压制后续竞争对手如三星、小米等的销售空间。

三四季度在苹果新机出货可能超9000万的基础上，果链一线标的都将会有不错的出货表现，但由于国内的很多公司既是A的客户，也是H的客户，因此A的增量是否能覆盖今年全年H的缺失，尤其是H缺失后高端创新竞争的弱化，是四季度非常重要的考量要点。Q4的果链选股难度显然不同于过往，但考虑到当下行业低基数，弹性明确的成长可能，仍然维持行业“推荐”评级。

半导体侧，因为上半年超额出货叠加涨价的小IC类公司的市场预期已经被降得很低，从市场表现上来看，颇似去年的NB板块的市场表现。但是仅仅因为一个涨价逻辑的边缘化就否定整个半导体板块的长维度成长这是显然短视的。本轮半导体行业供给荒至今仍未得到妥善解决，晶圆、封装前道材料的缺失，以及因为实体名单所导致的国内本土供应链的替代仍在不断推进。近期因为行业拖累带来的诸如mini-led、IC载板、封装引线框架这些细分领域龙头的整体回调空间都很大，但是目前整体的行业需求仍然旺盛，细分领域的成长空间明确，诸如三安、兴森、康强这类龙头标的这次的回调都是很好的介入位置。

行业聚焦：综合媒体报道，德勒斯登本月13日因当地变电所一套110千伏系统遭到气球误触造成短路，导致供电不稳造成大规模停电，停电时间长达1-2小时。德勒斯登为欧洲重要的晶圆厂聚落之一，此次停电不仅冲击格芯、英飞凌、博世当地工厂生产，也使全球芯片短缺进一步加剧，供不应求的情况将更加雪上加霜。

据日经中文网报道，本田9月17日宣布，预计8～9月日本国内工厂的汽车产量将比原计划减少6成，10月上旬将减产大约3成。因半导体短缺及东南亚各国新冠疫情再度蔓延，零部件供应及物流受到了影响。丰田、斯巴鲁（SUBARU）等车企也将停产，半导体短缺的影响进一步扩大。

本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：康强电子、欣旺达、兴森科技、蓝思科技、闻泰科技、兴瑞科技。

风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。