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2021年09月22日发布

北交所建设再迎催化，投资者门槛进一步放宽

9月17日北交所投资者适当性管理办法出台，门槛下降至50万元与两年交易经验。当前精选层在投资者规模、交易额与换手率等指标上与科创板有着数倍的差距，我们认为投资者门槛下降（原精选层需100万起）将进一步提升北交所流动性，券商与金融科技公司迎来重磅催化。

全面对标科创板：投资者数量、交易活跃度、IT系统建设如何预测？

从投资者数量看，我们参照几个可比指标，包括上交所50万账户数量556万、精选层投资者数量175万、科创板开户数789万，考虑到20年以来市场活跃情况，预计北交所投资者规模将达到500-800万；从交易活跃度看，我们选取科创板100亿市值以下公司的交易指标做参考，当前精选层日均换手率、单公司日均交易额仍有4、7倍的提升空间；从IT系统建设的角度，参考科创板设立于创业板注册制改革，我们预计证券IT市场增量空间达到15.17亿元。

北交所带来哪些投资机会？金融科技与证券IT厂商迎来绝佳布局时机！

从基本面看，北交所带来的市场交易额提升及活跃度增强将直接利好券商与金融科技企业的收入，而IT系统建设为证券IT公司带来确定性的市场空间增量；从估值看，考虑到近期市场极致的结构化风格，金融科技与证券IT公司遭受情绪上的错杀，核心公司同花顺、恒生电子的估值分位数已降至23%、1.3%，当前估值具备极高的性价比。

投资建议

北交所将为金融科技、证券IT厂商带来显著的利好，金融科技领域关注同花顺、东方财富；证券IT领域推荐恒生电子，建议关注金证股份。

风险提示

北交所建设进度不及预期；投资者开户数不及预期；证券IT系统建设不及预期