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2021年05月28日发布

事件1：美国参议院财政委员会提出一项法案，旨在鼓励电动车消费，拟将每辆美国产电动车的税收减免额度提高到12500美元。

事件2：宁德时代招标项目近期密集落地，2020H2以来多家设备商接连公告宁德大订单落地。

投资要点

美国电动车政策持续超预期，电动化加速趋势已定

5月27日美国参议院财政委员会提出清洁能源提案，明确提出电动补贴细则：（1）取消此前单一车企20万辆累计销量的补贴限制，直到电动车占当年汽车总销量的50%后，退税补贴才会逐步退坡。（2）单车补贴金额上限由7500美元上修至1.25w美元远超市场预期。我们预计美国政策加码趋势已定，未来5年高速增长开启，带动全球电动化加速。重点关注将美国建设电池厂的LG，SK的设备商例如杭可科技等。

全球电动化趋势势不可挡，宁德时代招标项目近期密集落地

目前宁德时代7个生产基地新增产能规划超500GW，相应的设备投资超千亿元。随着募资到位，2020年下半年起多家设备厂商接连中标大单，总额达131亿元（含税），具体包括【先导智能：预计2021年将发生不超过65亿销售额（含税）（4月23公告原文表述），包括核心设备涂布设备、卷绕设备、化成设备等】；【杭可科技：4.8亿（不含税），化成分容设备等】；【先惠技术：4.9亿（不含税），自动化组装线】；【华自科技15.1亿（含税）】；【赢合科技：14.4亿（含税）】；【海目星：10.7亿（含税），制片机、激光设备、自动化设备等】；【今天国际：8.9亿（含税），化成分容设备及物流系统】【星云股份：2.6亿（含税），测试设备、自动化产线等】；【联赢激光：1.6亿，激光焊接设备】。我们判断随着宁德时代动力电池迈入扩产高峰，龙头核心设备商充分受益。

宁德时代扩产提速是行业风向标，有望引领行业扩产新周期

目前全球动力电池龙头竞争格局清晰，国内主要以宁德时代、比亚迪为代表，海外电池厂商主要有松下、LG、三星、Northvolt。截至2020年底，6家龙头厂商合计产能约312GW，目前规划产能至2023年将增加至1253GW，未来四年增幅将达4倍以上，预计对应的新增设备投资额合计为3000亿元左右，龙头设备商稀缺性将逐步显现。

投资建议

重点推荐海外疫情结束后扩产最受益的后道设备龙头【杭可科技】；与宁德时代深度绑定的整线设备龙头【先导智能】；深耕动力电池系统集成，受益PACK自动化率提升的【先惠技术】

风险提示：电池厂扩产不及预期，电动车销量不及预期，海外疫情影响延续。