理工酷

2021年05月31日发布

上周回顾：电子行业上行

5 月 24 日-5 月 28 日当周，电子行业上涨 4.14%，位列第四。其中， 半导体材料、分立器件、 LED 涨幅较好。

主要观点

LED： 市场需求持续复苏，新兴应用领域推动行业盈利改善

根据 LED 全球供应链数据库报告显示，由于市场需求全面复苏、上游端 LED芯片结构性缺货导致供应链紧张，预估今年全球 LED 市场产值将受到拉升，达 165.3 亿美元，年增 8.1%。其中由于新能源车的大幅成长和传统燃油车加快导入 LED 照明方案，拉动车用 LED 渗透率持续上升，为 LED 市场增长最大驱动；其次 Mini LED 和 Micro LED 在内的新型显示应用需求爆发，显示屏市场也在新应用场景带动下快速增长。我们认为 LED 需求正在逐步恢复并且在新兴 LED 应用驱动下快速增长， 行业整体供需好转，毛利也在新兴应用驱动下有所提升，三安光电、士兰微等公司将受益于行业改善。半导体： 光刻胶供应紧缺，本土光刻胶龙头深度受益于国产替代进程加速根据集微网报道，由于 KrF 光刻胶产能受限以及全球晶圆厂积极扩产等原因，日本信越化学已经向中国大陆多家一线晶圆厂限制供货 KrF 光刻胶，甚至已通知部分中小晶圆厂停止供货 KrF 光刻胶，国内多家晶圆厂将会面临KrF 光刻胶大缺货的处境。

光刻胶是半导体制造核心材料，下游需求快速增长和先进光刻技术发展促使光刻胶的需求数量和规格都在不断上升。 光刻胶储存周期短，供应链风险更大，同时技术壁垒和客户壁垒极高， 中国半导体光刻胶严重依赖进口， 全球90%以上的市场被日本 JSR,信越化学等海外厂商垄断，行业亟待国产替代。目前国内仅 i 线级别光刻胶有少数公司规模量产， KrF 和 ArF 光刻胶普遍处于中试和研发状态。其中，晶瑞股份 Krf 光刻胶已经完成中试，后续随着配合下游晶圆厂进行测试，有望实现量产导入， ArF 高端光刻胶研发工作也已经启动；我们认为光刻胶是半导体制造核心卡脖子环节，国产替代需求迫切，市场空间巨大，国内核心光刻胶龙头有望在未来迎来爆发。 半导体材料的紧缺将会导致晶圆制造产能进一步受到影响，行业供给紧张的局面或将持续，半导体各类材料存在较大国产替代空间，除了光刻胶，半导体硅片， CMP材料， 靶材同样值得关注，晶瑞股份、 立昂微、 安集科技、 江丰电子等公司迎来良好的发展机遇。

面板： LCD 创多年来新高，面板龙头盈利能力具备持续性

WitsView 数据显示 5 月下旬 TV 和 PC 用 LCD 面板价格环比上涨 3％ -7％。TV 面板 32 英寸和 55 英寸价格创 6 年来新高， 65 英寸创 3 年来新高； 17.3英寸笔电面板价格创 8 年来新高， 19.5 英寸显示器面板价格创 6 年来新高。WitsView 预测 LCD 面板第二季度将环比上涨 17％，第三季度将有更大增长。我们认为面板价格在需求支撑和供给格局改善下预计全年都保持较为强势的价格，目前国内面板龙头的市场份额不断增长且转向高利润、高定价策略，龙头的盈利能力具备持续性，建议关注面板龙头京东方 A 和 TCL 科技。

风险提示： 下游消费不及预期；二次疫情影响需求；全球贸易局势恶化