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2022年07月04日发布

本周行情回顾。根据Wind，本周申万电子板块涨跌幅为4.08%，半导体涨幅6.27%，消费电子涨幅3.67%。细分情况来看，本周大部分细分版块持续上涨。其中，模拟芯片设计、数字芯片设计、集成电路封测、半导体设备、半导体材料板块周度涨幅突出，光学元件、分立器件等板块亦有较佳表现。目前行业整体估值水平位于历史低位，电子（申万）板块整体PETTM（月度）为29.2，与2012、2019年低位接近。我们认为目前电子板块行业景气度依旧，同时部分电子公司逐渐显现规模化，当前行业底部信号已经基本确认，可以重点关注电子产业发展。

新能源车上半年销量高增。蔚来汽车6月交付量为12,961辆，yoy+60.3%，月度交付量创新高。2022年前六个月蔚来交付50,827辆新车，yoy+21.1%。蔚来汽车累计交付量已达到217,897辆。小鹏汽车6月交付量为15,295辆，yoy+133%。2022年前六个月累计交付68,983辆，同比大幅增长220%。理想汽车6月交付量为13,024辆，yoy+68.9%。理想ONE累计交付量达到184,491辆。比亚迪6月新能源车销量134,036辆，同比增长224.0%，上半年累计销售641,350辆，同比大幅增长314.9%。小康股份6月新能源汽车销量12,418辆，同比增长185.4%；其中赛力斯销量7,658辆，同比增长524.1%，上半年累计交付21,581辆，同比增长885%。

超级充电：电车2.0时代必争之地。目前已经有多家企业已经发布自身快充布局方案，并且自2021年起已经陆续有相关产品：保时捷推出首款800V快充平台电车；比亚迪e平台3.0发布，对应概念车型ocean-X；吉利极氪001搭载800V快充平台。同时华为发布其AI闪充全栈高压平台，预计到2025年将实现5min快充。2022年6月，宁德时代发布其第三代CTP技术电池——麒麟电池，实现能量密度255Wh/kg，体积利用率达到72%，满足续航1000km需求。麒麟电池能够支持5min快速热启动以及10min快充。

重视超级带动的相关产业升级：超充带来的电压、电流提升将会对于整个产业链带来巨大变化，其中动力电池由于麒麟电池的发布，今后或将加速超充电池的发展；SiC由于其导通电阻、开关损耗相较于其他功率器件大幅降低，十分适合高电压平台；隔离芯片因为800V高压的变化，对于整车的信号传输保护要求和需求均有提升；磁性元件在OBC中的作用巨大，随着电压平台的提升，价值量随之提升；连接器和充电枪受电压提升的影响，对于自身的高压耐性和散热有了更高的要求，其中对于连接器而言，液冷路径能够实现大电压下的稳定工作；薄膜电容由于自身优秀的耐高压性能，在高压平台中能够起到提升整车耐压等级的作用；EMC由于高压情况下的各带电部件干扰增加，有望从中利好；TVS能够提供高压环境下整车系统防静电、抗浪涌电流能力；熔断器在高压平台下面临更高要求。

索尼发布Mini LED电视新品，Mini LED热度不减。6月23日索尼线上发布会，发布两款65/75/85三个尺寸的Mini LED电视。旗舰款8K Mini LED电视Z9K75英寸售价44999元；4K Mini LED电视X95EK65英寸售价16999元。自苹果2021年推出第一款Mini LED产品后，目前苹果12.9英寸iPad Pro和14、16英寸的MacBook Pro均采用了mini-LED屏幕。此外今年1月CES消费电子展上，三星、LG、华硕等厂商分别推出了自身Mini LED电视、笔电、显示器等产品。2022年上半年华灿光电、TCL华星、友达光电等多家公司均在Mini/Micro LED领域进行相关投资或项目投产，我们认为在此过程中需要关注国内相关产业链中具有规模、技术优势的相关公司。

高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头：1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会；2）半导体代工、封测及配套服务产业链；3）智能汽车核心标的；4）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；5）苹果产业链核心龙头公司。

风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。