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2022年07月11日发布

本周行情回顾。根据Wind，本周申万电子板块涨跌幅为-1.17%，半导体涨幅-0.95%，消费电子涨幅-0.56%。细分情况来看，部分细分版块上涨幅度较大。其中，半导体设备和品牌消费电子板块周度涨幅突出，本周涨幅分别达到6.51%和7.32%，超额受益分别为7.68%、8.49%。同时分立器件板块亦有稳定表现，周涨幅1.14%。目前行业整体估值水平位于历史低位，根据Wind，电子（申万）板块整体PETTM（月度）为28.9，与2012、2019年低位接近。我们认为目前对于电子板块而言，行业景气度依旧，同时部分电子公司逐渐显现规模化，当前行业底部信号已经基本确认，可以重点关注电子产业发展。

华为：问界M7发布。7月4日，华为发布同赛力斯联合打造的第二款车型——问界M7。问界M7将在赛力斯全新的凤凰工厂进行生产，性能方面百公里加速：四驱版本4.8s，后驱版本7.8s，问界M7采用纯电驱增程平台，电机功率可达到330KW，最大扭矩660N·m；里程方面在满油满电情况下里程数超过1000Km。智能化方面，M7搭载超级桌面，使得手机生态能够轻松上车，用户通过大屏幕直接控制手机应用，软件界面能够根据车载屏幕进行自适应；全车配备问界M7搭载12颗超声波雷达，4颗APA摄像头，3颗毫米波雷达，能够实现巡航辅助、偏离辅助、紧急刹车、碰撞警告和盲区预警等多项功能，自动驾驶等级达到L2+。

超级充电桩：多企业积极布局。2022年随着越来越多的800V平台电车进入大众视野，相对应的充电桩部署也在井然有序进行。其中特斯拉表示目前正在着手开发350kW超充充电桩，预计将试配于Plaid和Cybertruck等车型中，预计峰值电流或将达到900A，同时超过300kW的高功率充电时间将较V3/V2更长。吉利宣布到2023年底建设大约2200个充电桩。小鹏：截止2022年3月底，小鹏自营超充站上线757座，覆盖全国所有地级行政区。蔚来：在7月6日的NioPowerDay2022中，蔚来表示将在2022年底部署800V高压快充，其峰值电流达到650A；同时搭载液冷枪线，其重量减轻大约50%；多场景的智能交互，智能化程度更高。

半导体设备：收入、利润快速增长，国产化持续深化。设备核心公司2022Q1营收总计72.7亿元，yoy+55%；扣非归母净利润10.7亿元，yoy+83%。其中北方华创产品布局广泛，刻蚀、沉积、炉管持续放量；中微公司CCP打入TSMC，ICP加速放量，新款MOCVD设备UniMax2022Q1订单已超180腔；拓荆科技PECVD已用于国内知名晶圆厂14nm及以上制程产线，累计发货超150台；芯源微新签订单结构中前道产品占比大幅提升；精测电子产品迭代加速，OCD、电子束进展超预期；华峰测控订单饱满新机台加速放量。

半导体材料：持续突破，打开国产替代空间。2021年全球半导体材料市场规模创643亿美金新高，中国大陆需求占比18.6%。同时随着晶圆厂的扩产，我们看到在材料领域已经开始涌现出各类已经进入批量生产及供应的厂商。我们选取10家代表性公司，2021年电子材料营收综合约为98亿元人民币，考虑到其他未收录的非上市公司及上市公司，乐观假设中国电子半导体材料营收规模150亿元（更多的为中低端产品，高端产品仍然在持续突破及替代），在当前643亿美元的全球市场之中也仅仅4%不到的替代率；在中国所需的产值约119亿美元的市场需求中，也仅占19%，因此可以看到中国无论是在中国市场或者全球市场之中，均有着巨大的国产化空间。

高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头：1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会；2）半导体代工、封测及配套服务产业链；3）智能汽车核心标的；4）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；5）苹果产业链核心龙头公司。相关核心标的见尾页投资建议。

风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。