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2022年08月30日发布

本周行情回顾：根据Wind，本周（8.22~8.26）申万电子板块涨幅为-6.12%，半导体涨幅-7.25%，消费电子涨幅-4.07%。目前行业整体估值水平位于历史低位，根据Wind，电子（申万）板块整体PETTM（月度）为26.8，与2012、2019年低位接近。除行业景气外建议着重关注国产替代进展、各领域平台型龙头崛起等。

宁德时代发布麒麟电池落地车型。2022年8月27日，宁德时代与极氪共同宣布极氪是麒麟电池的全球量产首发的品牌。极氪009为麒麟电池首发车型，而极氪001将成为全球首款搭载麒麟1000公里电池的车型。搭载麒麟电池版本的极氪009将于2023年一季度交付；搭载麒麟1000公里电池版本的极氪001，也将在2023年第二季度推出。宁德时代还与赛力斯共同宣布麒麟电池将落地AITO问界系列新车型，双方已签署五年长期战略合作协议，AITO问界车型全面搭载宁德时代动力电池。此次深化战略合作协议的缔结是双方2021年合作关系的全面升级。

中芯国际逆势投资，彰显扩产决心，进一步拉动国产设备、材料、零部件需求。中芯国际发布公告，公司与天津西青经济开发集团和西青经济技术开发区管委会共同签署署《中芯国际天津12英寸晶圆代工生产线项目合作框架协议》。中芯国际拟建设12英寸晶圆产线，项目总投资额75亿美金，规划产能10万片/月，提供28nm~180nm不同节点技术，产品用于通讯、汽车电子、消费电子、工业等领域。中芯国际将于西青开发区全资设立全资子公司，注册资本50亿元美金。国产供应商半年报陆续披露，我们看到设备厂商在手订单普遍非常饱满；材料公司半导体业务放量，新产品不断突破；零部件供应持续紧张。

国产设备逐渐起航，从0到1的过程基本完成。北方华创产品布局广泛，刻蚀机、PVD、CVD等设备新产品市场导入节奏加快，产品工艺覆盖率及客户渗透率进一步提高；拓荆科技作为国内唯一产业化应用PECVD和SACVD设备供应商，PECVD累计发货150台；中微公司介质刻蚀机已经打入5nm制程，UniMax2022Q1订单已超180腔；芯源微前道涂胶显影设备在28nm及以上多项技术及高产能结构方面取得进展；华海清科CMP设备在逻辑芯片、3DNAND、DRAM制造等领域的工艺技术水平已分别突破至14nm、128层、1X/1Ynm；盛美半导体单片清洗机在海力士、长存、SMIC等产线量产。精测电子、上海睿励在测量领域突破国外垄断。

半导体材料供应受限，国产替代进程加快。2021年全球半导体材料市场规模创643亿美金新高，中国大陆需求占比18.6%。贸易摩擦、自然灾害导致半导体原材料供应受限，致使如光刻胶、CMP材料及电子特气等外资厂商高市占率产品存在的断供可能性，进一步推动国产材料需求及国产替代化进度。随着技术及工艺的推进以及中国电子产业链逐步的完善，在材料领域已经开始涌现出各类已经进入批量生产及供应的厂商。

半导体设备先进零部件交期延长两倍以上，替代加速。据韩国etnews报道，半导体设备需求激增与上游零部件扩产不足的矛盾形成了瓶颈。半导体设备先进部件交货期，由原来的通常2-3个月拉长至超过6个月。半导体设备零部件供不应求，市场空间超200亿美金。全球前十大关键子系统供应商市占率自2010年起始终维持在约50%。国产替代进程加速，持续突破。

高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头：1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会；2）半导体代工、封测及配套服务产业链；3）智能汽车核心标的；4）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；5）苹果产业链核心龙头公司。相关核心标的见尾页投资建议。

风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。