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2021年06月01日发布

近期人民币升值、市场流动性充裕，对科技行业较为友好，但通信行业投资仍然唯业绩论英雄。特别是以数通光模块为代表的，受益于流量红利的板块，Q2业绩明显回暖并有望超预期。坚定看好通信行业在二季度具备强相对收益，建议持续关注“低位小而美”组合。

本周观点：

题材面：华为鸿蒙正式降临，将带来全新的产业链投资机会。华为计划在6月2日正式举办鸿蒙操作系统及全场景新品发布会，预计此前只用于智慧屏、可穿戴设备等产品的鸿蒙操作系统将在更多产品品类上使用，将进一步在操作系统层面实现万物互联。目前华为正在与全球排名前200的App厂商沟通合作，共同开发跨终端设备的应用。华为公司预计，2021年底搭载鸿蒙操作系统的设备数量将达3亿台，其中华为设备超过2亿台，面向第三方合作伙伴的各类终端设备数量超过1亿台。

光通信高景气度延续，数通光模块Q2领先放量。受益于流量红利和IT支出周期上行，全球光模块市场Q2需求明显转好，由需求端带动的行业景气度提升明显。400G数通光模块进入放量阶段，将为光模块行业业绩形成有力支撑。长期来看，政府政策力促新基建，5G及数据中心的建设对光纤光缆及光器件的需求旺盛，未来技术领先及具备规模优势的企业将持续收益，持续看好科技新基建的主线下光通信板块的长期投资机会。

基本面：行业维持较快增长，估值整体处于低位，市场关注度回暖。短期形势下看，5G的建设进度有望在通信产业链相关标的渐次落地的基础上进一步明确，云计算、车联网等热门板块持续上升。中长期形势下，目前已经在后疫情时代，世界经济开始复苏，通信行业按照从建设到应用的周期性规律，在5G业绩上行周期的背景下，整个通信行业在未来几年仍将处于增速快车道。坚定看好通信行业在二季度具备强相对收益，持续建议关注“低位小而美”组合。

“低位小而美”组合，重点关注：主设备商（中兴通讯）、运营商（中国联通）、云视讯（亿联网络）、光模块（新易盛、天孚通信）、车联网（高新兴、广和通）、IDC（数据港）、5G射频及器件（华正新材、奥士康）。

行情回顾：

上周通信二级子行业中，通信传输设备、通信配套服务、终端设备分别上涨5.77%、3.41%以及3.30%，通信运营商下跌0.61%，通信传输设备相对收益显著，通信运营商板块走势相对萎靡。受益于数据中心行业迎来政策利好，网络设备及光通信表现亮眼，上周分别上涨6.6%及5.29%。其次，北斗导航、无线与配套、物联网、军工通信、IDC/CDN/云计算、增值服务、移动转售/智能卡均实现持续正增长。

风险提示：

中美贸易摩擦造成的不确定性因素，5G建设速度未达预期。