理工酷

2021年06月03日发布

走势回顾：截至5月7日，申万电子指数累计下跌7.05%，跑输沪深300指数及上证指数，涨幅在申万一级行业中排名第21位。行业整体估值水平较年初有较为明显的回落。

一季度行业业绩回顾：迎来下游市场需求回暖的电子行业上市公司一季度的整体业绩保持了去年以来的增长态势，同时受到去年同期低基数的影响，一季度营收及归母净利分别同比增长44.46%和162.65%，各细分子行业业绩也多数呈现增长态势。电子行业上市公司一季度平均ROE达到2.90%，创下近十年来的最高水平。

电子行业上半年走势偏弱，但一季度的业绩表现较为理想，保持了较高的行业景气度。结合行业整体估值水平回归合理来看，我们认为后续可对行业中的几个细分领域进行积极关注。

半导体：全球缺芯潮带来的国产替代机会今年以来，全球各制造领域尤其是汽车行业遭遇的半导体器件短缺成为了市场关注的焦点。此次广泛的半导体供给不足是需求端、供给端以及突发事件等多种因素综合导致的结果，持续时间及影响范围超出市场预期，为国产半导体行业的发展带来了机遇。建议关注直接受益的晶圆制造以及封装测试领域，受益国内芯片制造产能持续扩张的上游装备领域，以及国产替代能力较强，受益新能源汽车销量用量增长，并且有自主生产能力的功率器件IDM厂商。

显示器件：面板价格持续回暖，Mini-LED重磅产品到来液晶电视面板价格继续保持上涨趋势，到4月时，32/43/55/65寸液晶电视面板价格分别较去年12月上涨31%、17%、22%和22%，较20年5月的低点平均上涨了104%，行业景气度持续高涨。我们认为电视面板价格有望维持高位，建议持续关注液晶面板龙头。4月苹果如期发布首款搭载Mini-LED背光的新一代iPadPro，三星与LG的Mini-LED电视也将陆续于年内上市，行业发展有望迎来加速期，建议继续保持对产业链的关注。

消费电子：虚拟现实/UWB有望成为行业新爆点我们认为当下的VR设备市场处于爆发前期，主要原因包括1）VR一体机性能突破瓶颈，实现了良好的无线体验；2）Oculus Quest 2打破行业定价，大幅降低VR入门门槛；3）VR设备感知追踪能力提升，用户体验大幅增强；4）VR内容不断丰富，推动行业进入良性循环。爆款产品后，今年国内厂商将陆续跟进发布基于骁龙XR2平台的产品，有望打开国内主流消费市场。建议重点关注产业链中的产品组装、光学显示、传感器等环节。

风险提示：宏观经济波动风险；下游市场需求不及预期风险；中美贸易摩擦风险；全球疫情持续扩散风险。