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2021年06月15日发布

核心结论

本周数据：6月第1周日均批发2.5万台，同比2019/2020年+18%/-26%。日均零售2.5万台，同比2019/2020年+1%/-7%，主要由于芯片短缺影响叠加6月初广深地区疫情影响，部分厂家的月初产销节奏进一步放缓。6月第1周豪华品牌终端折扣小幅收窄，合资、自主品牌变化不大。

本周专题：5 月欧洲电动车延续高增长

1） 5 月欧洲 9 国新能源汽车销量 14.8 万辆，同比+292.4%。 我们统计 5月欧洲 9 国新能源汽车销量 14.8 万辆，同比+292.4%，环比+11.2%，1-5 月累计同比+165%，符合预期。同期 9 国乘用车注册量+84.3%，新能源车跑赢乘用车整体 208pct。分国家来看，欧洲各国均保持较高增速，其中英国同比增速达到 607%。从渗透率看， 5 月 9 国新能源车渗透率达到 17.5%，同比+8.7pct。1-5 月累计渗透率达到 14.5%，同比+7.8pct。

2） 特斯拉高歌猛进，ID 系列环比下滑。从车型结构看，5 月特斯拉欧洲9 国（除去英国）注册量 6472 台，环比增长超过 6 倍，成为 5 月欧洲市场的主要增量，主要是因为 4 月欧洲疫情加剧，法国、意大利等国家采取封锁措施，因此 5 月销量回补明显。我们预计随着柏林工厂投产和上海工厂出口加码，特斯拉在欧洲市场份额有望进一步提升。ID 系列销量环比下滑，或因美国市场交付进度加快导致。

3）政策托底叠加优质供给放量，看好欧洲全年销量表现。5 月欧洲新能源汽车销量再超市场预期，不仅西班牙、英国、瑞典等地补贴加码效果显著，特斯拉和大众 MEB 平台重要车型陆续上市，电动车需求将得到快速释放。我们看好欧洲市场全年销量表现，维持 2021 年欧洲市场新能源汽车销量 170 万辆的预估不变。

投资建议： 以特斯拉为代表的优质电动整车厂已经完成电池供应再平衡，未来将有更多的车企实现。我们认为电池企业应该抓住欧洲/传统优质车企新能源崛起的发展良机。未来两年抓住欧洲传统车企新能源快速发展的机遇，将成为国内二线电池厂快速成长的关键 ， 推荐宁德时代（300750.SZ）、孚能科技（688567.SH） 。

风险提示：芯片短缺影响加剧、新能源汽车推广不及预期。