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2021年06月16日发布

疫情后需求回暖，长期空间巨大由于疫情、极端天气等原因导致全球汽车芯片供应出现短缺导致的终端减产使行业进入需求大于供给的紧平衡状态。预计21Q3芯片供给端压力有望逐渐消除。我们推算2021年乘用车销量有望达到2170万辆，YoY+7.7%；

汽车总销量长期仍具备翻倍空间我国目前汽车千人人均保有量不足200辆。长期来看，从绝对量上仍有较大空间。参考美、日、韩发展历程，我们预计至2030年，国内汽车保有量有望接近400辆/千人，9年CAGR有望达到8%；

新能源乘用车21年预计销250万辆21年1-4月电动化渗透率超过10%，同比增速超预期，全年销量有望同比接近100%增长；传统车企产品加速投放，科技巨头先后入局，电动化趋势已成定局。

智能化部件加速渗透新势力造车目前在智能驾驶及座舱配备要强于传统主机厂，我们判断传统主机厂将加速向全面智能化转型，自动驾驶及智能座舱部件市场将是未来主要增量；

新一代硬件为智驾铺路驾驶辅助、智能座舱催生了新一代电子电器构架的应用，算力更强，单车驾驶辅助类传感器种类、数量增长是大趋势，高/低级别驾驶辅助系统单车价值差有约10倍，自主部件供应商具备后发优势，有望异军突起；

投资建议整车方面我们建议关注具备强周期产品的长安汽车、细分领域龙头长城汽车以及相对估值处于较低水平的上汽集团。零部件行业建议关注1）智能化标的：均胜电子、科博达；2）国际化、高端模块化龙头：华域汽车、星宇股份；3）单车价值量提升：银轮股份、福耀玻璃；

风险提示1）宏观经济下行风险；2)汽车销量不及预期风险；3）汽车电动化低于预期的风险；4）新冠疫情持续的风险。