理工酷

2021年06月28日发布

周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车

上半场电动化趋势已定，下半场智能化竞争开启。智能与电动融合带来巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。目前行业周期向上，全球电动化加速，原材料价格和缺芯影响都在逐步缓解，建议超配板块，优选整车强周期+电动智能产业链。

乘用车：中汽协数据显示6月中上旬11家汽车重点企业产量86.4万辆，同比-37.7%，其中乘用车/商用车同比-38.1%/-35.7%；5月狭义乘用车产量/批发销量/零售销量分别为156.6/161.0/162.6万辆，同比-3.3%/-1.8%/+1.1%，环比-5.5%/-2.9%/+1.0%，经销商库存系数为1.51，同环比分别-2.6%/-3.8%。预计随着缺芯影响的逐步缓解，车企补库将驱动批发销量回升。行业周期向上，自主车企布局高端电动智能引领品牌向上，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期将于变革中崛起，推荐【吉利H、长安、长城、比亚迪】。

电动智能：奥迪2026起只推纯电车型，2033年全部停产燃油车。5月新能源国内乘用车销量达18.7万辆,同比+180.6%，环比+16.0%，渗透率达12.0%；1-5月累计销量78.7万辆，累计同比+239.1%，渗透率达9.5%。优质供给+政策推动全球电动化不断提速，智能化万亿市场群雄逐鹿，看好两大主线机会：

1）增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【拓普、隆盛、银轮、华域】，受益标的【宁德（电新组覆盖）、三花】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【文灿、爱柯迪、敏实、华域】；c.自动驾驶：传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动等逐步渗透，推荐【德赛西威、伯特利】，受益标的【耐世特】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀、德赛西威、科博达】，受益标的【华阳集团】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

2）传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉、拓普、玲珑】；b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇】;c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【爱柯迪、新坐标、豪能】。

重卡：5月国内重卡销量15.8万辆，同比-11.9%，环比-18.1%；1-5月累计销量88.3万辆，同比+37%，预计全年销量有望达140万辆。推荐【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【隆盛、银轮、威孚、潍柴】。

摩托车：5月国内中大排量摩托车实现销售2.60万辆，同比+34.3%，环比-14.1%（1-5月累计完成销售10.80万辆，累计同比+72.8%）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大。得益于市场快速扩容及优质供给，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风、钱江、宗申】，受益标的【隆鑫】。

本周行情：整体强于市场其他交运设备领涨

本周A股汽车板块上涨2.7%，在申万子行业中排名第11位，表现强于沪深300（上涨2.6%）。细分板块中，乘用车、其他交运设备、汽车零部件、货车、客车和汽车服务分别上涨3.1%、4.6%、2.1%、2.8%、0.9%和4.2%。个股方面，汉马、江淮、均胜等标的涨幅靠前；亚太、春风、海马等跌幅较大。

本周要闻：小鹏将推出高端SUV并计划港交所上市

新能源：港交所官网显示，小鹏汽车将通过港交所上市，在其招股书中提到：小鹏汽车将于2022年推出第四款车型，新车定位为一款中大型SUV，售价将高于普通版P7，预计30万左右。

智能网联：特斯拉推出了新的超级计算机（Dojo的“先行版本”），据称是全球第五大超级计算机。

本周政策：7月1日起，广州市消费者需凭《广州市新能源汽车信息管理凭证》和新能源汽车指标等材料才能获得绿牌。

本周数据：零售表现平稳批发短期承压

6月第3周零售侧日均销量4.2万辆，同比-7%，环比+3%，受广深疫情影响；批发侧日均销量2.5万辆，同比-51%，环比-45%，主要受端午假期的影响。

风险提示

芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。