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2021年07月26日发布

上周回顾：电子行业上行

7月19日-7月24日，电子行业上涨4.42%，位列第七。其中，LED，半导体材料、集成电路涨幅较好。

主要观点

消费电子：东南亚疫情升温，手机产量预期下降

根据集邦咨询数据，由于东南亚第二波疫情升温影响，其对2021年智能手机生产量预测从13.6亿支下调至13.5亿支，而且下半年全球手机生产量不排除再次下修的可能。诸多品牌受到重要影响，如以越南为主要生产据点的三星，其第二季智能手机生产数量锐减23.5%。我们认为海外疫情的反复和不确定性将冲击供应链的安全性，而国内龙头企业有望在国内严格有效的防疫措施下获得相对的产业链优势，在未来竞争中获取优势地位。消费电子领域建议关注疫情带来的室内娱乐VR/AR，移动办公的笔记本等细分方向，同时国内在该类领域制造型企业正在引领或者快速成长，歌尔股份、春秋电子将受益于新的消费趋势。

半导体：新一轮涨价来袭，半导体景气度保持高涨

受芯片供需紧张的影响，缺芯浪潮已经从2020年底持续到现在，持续时间可能超预期，也导致了半导体芯片持续涨价，而MCU芯片价格更是迎来暴涨期，根据芯头条报道，部分MCU芯片价格涨幅已经超过10倍，并且还在上涨。由于半导体全产业链紧张情况在下半年依旧没有改变，其中凌通22日表示，下半年订单持续旺盛产能吃紧，并且首次出现按月调整价格模式；而封测市场需求的爆发更是导致上游原材料也出现紧缺状态，产品交期也是一延再延。

我们认为现阶段半导体产能在下游需求不断增长，短期产能扩张无法跟上激增的需求的情况下供需格局持续紧张，缺芯的持续时间在海外疫情反复不定的情况下可能超预期；目前产业链景气度持续高涨，除了涨价之外，供需紧张的格局使得几乎所有的半导体产品都面临不同程度上的货期延长，其中成熟制程的需求十分高涨。在当前环境下，优质的国产半导体设备、材料厂商有望受益于行业产能扩张，国产替代将迎来绝佳机遇；建议关注中芯国际、韦尔股份、北方华创、新洁能、晶瑞股份、捷捷微电、圣邦股份等细分龙头。

面板：全球面板格局呈集中化趋势，未来供需趋稳

在2020年疫情影响下，电视、笔记本、显示器等产品居家及办公娱乐需求大增；同时叠加上游原材料短缺影响到面板厂产能的释放，使得面板供需关系持续紧张，带动电视面板持续涨价且相关厂商盈利状况大幅提升。在这种情况下，头部厂商凭借其在行业内的市场地位及供应链强管控力，核心竞争力持续提升，面板格局呈现向头部厂商集中趋势。我们认为未来随着国内面板厂产能的持续爬坡，面板产能下半年有望进一步释放，而面板行业的供需格局将逐步由紧张转变为平衡状态，面板行业竞争格局已定，我们重申行业的周期性减弱，龙头公司的价值属性更加突出，龙头公司将持续获得良好利润，建议关注面板龙头京东方A和TCL科技。

风险提示：下游消费不及预期；二次疫情影响需求；全球贸易局势恶化。