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Pico扩张美国团队,VR/AR仍是3C创新主线

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概述

2022年06月13日发布

半导体景气度边际走弱,消费电子关注VRAR及折叠屏。过去一周上证指数上涨2.80%,电子下跌0.74%,受近期部分产品砍单、跌价冲击,子行业中半导体跌幅居前,下跌1.76%。我们认为,基于3Q20至3Q21半导体产业量价齐升所引致的高基数效应,4Q21以来行业增速水平已出现持续收窄,根据SIA数据,2月以来存储、光电子、微组件月销量同比增速已经转负,模拟芯片、逻辑芯片数据表现相对强势,价格稳定性更强,建议关注相应细分市场龙头。与此同时,消费电子板块于3Q传统备货旺季叠加疫情后追单需求,3Q22基本面有望环比显著改善,继续推荐“果链”以及仍处于“量变引发质变”阶段的VR/AR、折叠屏、荣耀产业链。

Pico扩张美国团队,开拓美国消费级VR市场。据Protocol讯,字节跳动旗下的Pico已经开始在美国组建新团队,主要专注于VR内容许可及向美国消费者营销其VR硬件,字节跳动已经将部分美国员工从TikTok调到Pico,包括一直专注于为Tiktok构建内容合作关系的业务发展主管Sally Wang,同时正加紧为Pico寻找优质的内容。目前Pico已经收揽了《Superhot VR》,《Red Matter》等在Quest平台大获成功的作品。伴随着字节跳动在VR领域的投入加大,本土VR软硬件生态有望加速成熟,继续推荐歌尔股份、长信科技、鸿利智汇、蓝特光学、长盈精密等。

苹果召开全球开发者大会,建议关注果链龙头配置价值。6月7日苹果召开全球开发者大会(WWDC),发布了iOS 16、watchOS 9、iPadOS 16、macOSVentura四大系统;此外,苹果发布了M2芯片,其采用5nm制程,集成超过200亿个晶体管,CPU、GPU性能较前代分别提升了18%、35%;同时苹果发布了搭载M2芯片的新款MacBook Air和MacBook Pro电脑。考虑到当前复杂的疫情形势及国际政治环境,继续推荐用户群体消费力下行风险较小、同时受益于华为高端机用户换机周期的苹果产业链,相关标的包括:歌尔股份、闻泰科技、立讯精密、东山精密、鹏鼎控股。

需求与政策双驱动,汽车半导体下游景气持续。据中汽协数据,5月新能源汽车销量44.7万辆(MoM+49.5%,YoY+106%)。近期各地发布多项政策推动新能源汽车渗透:北京推出“以旧换新”购买新能源车补贴政策,深圳发布新能源小汽车消费补贴政策等。在需求恢复及政策支持双驱动下,下半年新能源汽车景气有望持续,相应地,汽车半导体需求将随之增长,推荐关注汽车电动化环节的功率半导体代工龙头华虹半导体,以及有较大规模自有产能释放的功率半导体厂商士兰微、闻泰科技等。

台积电、联电5月营收再创新高,硅片、气体等材料持续涨价。全球主要晶圆代工厂台积电、联电5月营收同比增长65%、42%,续创新高,两家公司近期亦传出进一步涨价预期。在此背景下,WSTS最新预计全球半导体销额22年将增长16.3%,较前次预测提高5.9pct,23年有望增长5.1%。与此同时,日本硅片大厂SUMCO和气体供应商昭和电工分别计划将硅片和高纯气体提价30%、20%,晶圆厂扩产潮下,以硅片为代表的半导体材料持续供不应求,未来两年,中芯京城、长江存储二期等本土大项目将进入产能密集释放期,继续推荐受益本土产能扩张及国产替代需求的中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、万业企业、鼎龙股份等。

重点投资组合

消费电子:歌尔股份、闻泰科技、精研科技、立讯精密、东山精密、易德龙、传音控股、视源股份、光弘科技、鹏鼎控股、京东方A、蓝特光学、海康威视、长信科技

半导体:圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、中芯国际、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、赛微电子

设备及材料:北方华创、万业企业、鼎龙股份、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业、中晶科技、创世纪

被动件:江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技

风险提示:疫情反复影响下游需求;产业发展不及预期;行业竞争加剧

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