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2021年07月27日发布

报告导读

新能源车除了通过增加动力电池装机量外，汽车轻量化也是提高续航的重要手段，近期通过产业链调研，我们认为汽车轻量化有望进入加速发展的阶段。

投资要点

市场回顾

汽车板块上涨4.89%，同期沪深300指数下跌0.11%，汽车行业相对沪深300指数领先4.99个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第4位，比上周上升24位总体表现位于上游。从子板块中，乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件Ⅱ、汽车服务Ⅱ分别上升10.63%、5.28%、0.43%、1.7%、1.17%。

市场热点

比亚迪e平台3.0，下一个百万销量的强力支撑。比亚迪为纯电动打造e平台3.0，将搭载刀片电池的车型续航提升至1000km，加速了电动化进程。

获阿里持股15%，小鹏汽车港股市值创新高。7月22日港股小鹏汽车一度涨幅达6.06%，创上市以来新高。本次小鹏汽车股价创下新高或是由于近期阿里巴巴入股所致。

本周观点：新能源车引领轻量化赛道

新能源汽车渗透率将快速提升。国内2020年新能源汽车渗透率4%左右，21年初国内达到9%左右，6月提高至13.5%，其中纯电动车渗透率达到11.1%；新技术发展过程中，在渗透率10%-50%的区间将加速发展，预计国内新能源汽车未来2-3年的增速有望超预期。欧洲2020年新能源车补贴政策落地后销量高增长，随着近期碳排放政策的实施，欧洲电动车渗透率有望快速提升；同时，2021年美国出台一系列新能源车政策，1-5月新能源汽车销量超过22万辆，预计全年65万辆以上，增速超过100%，未来3-5年销量将维持高增长，全球新能源车渗透率的提升速度有望大超预期。

铝合金轻量化将全面加速。此前轻量化产品主要在BBA等高端车使用，但电动车由于动力电池重量较高，对汽车轻量化提出更高的要求，特斯拉、蔚来等车企已经在大量使用轻量化材料，主要是铝合金、碳纤维对钢制零部件的替代，且轻量化产品已经向下渗透到ES6、ModelY等中等价位的车型。我们认为随着新能源车快速渗透，铝合金轻量化趋势有望加速。

底盘、车身、一体化压将成为重要方向。由于镁合金耐腐蚀性较差，而碳纤维复合材料价格高，汽车轻量化主要集中在铝合金轻量化产品，包括铝合金副车架、锻铝控制臂、转向节、结构件、车身铝板等，同时，特斯拉率先推出后底板+轮罩+结构件一体式压铸，有效的减少了生产工序，提高生产效率，降低成本，我们认为未来轻量化底盘、车身铝板、一体式压铸将成为行业发展的主要方向，建议关注产业链相关标的。

投资策略及重点推荐

新能源汽车板块近期波动较大，市场对行业基本面向上并无分歧，主要是估值层面的影响，未来板块的驱动力将来自于销量增速、业绩弹性的超预期，通过分析中国、欧洲、美国三大汽车消费市场，预计未来1-2年新能源车渗透率的提升有望远超市场预期，因此坚定看好新能源汽车板块，同时，我们认为汽车轻量化也将进入加速的阶段。

新能源：建议重点关注宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、诺德股份、赣锋锂业等；

乘用车：重点推荐长城汽车、吉利汽车，建议关注长安汽车、比亚迪；

零部件：特斯拉ModelY订单超预期，重点推荐新泉股份、精锻科技、拓普集团等，关注福耀玻璃、星宇股份、玲珑轮胎等细分领域龙头；同时，重点关注轻量化相关标的文灿股份、南山铝业(有色)、爱柯迪等。

风险提示：

芯片供应低于预期；新能源车销量不及预期；原材料价格大幅上涨。