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2021年07月30日发布

事件

7月29日，国家发改委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》（以下简称“《通知》”）。通知提出，将优化峰谷电价机制，并建立尖峰电价机制。通知的主要内容包括：（1）峰谷负荷差距超过40%的地区，峰谷电价差原则上不低于4:1（当前为3:1/2.5：1左右）；（2）设立尖峰电价，尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20%；（3）鼓励工商业用户配置储能。

点评

《通知》的制定，旨在服务以新能源为主体的新型电力系统建设，促进能源绿色低碳发展。风电、光伏等新能源发电具有波动性、间歇性的特点，随着我国新能源发电占比的提升，对电力系统调节能力的要求日益加大，总体来讲，可以从发电侧、电网侧、电源侧三个方面着手进行调节。《通知》主要从用户侧需求端入手，提高峰谷价差，对于用户侧来说，一方面，可以通过调节用电安排来降低用电成本；另一方面，对于用电时段相对比较刚性的用户，可以通过配置储能的方式削峰填谷，降低用电成本，将增强用户侧加装储能的经济性。

2025年新型储能规模30GW以上，我们认为该数值为保底指标，未来有望放量突破。近日，国家发展改革委印发关于加快推动新型储能发展的指导意见，提出2025年新型储能规模30GW以上。据CNESA，截至到2020年底已投运的新型电力储能累计装机规模达到3.28GW，从2020年底的3.28GW到2025年的30GW，未来五年，新型储能市场规模要扩大至目前水平的10倍，每年的年均复合增长率超过55%。在我们的储能系列深度之一《下游应用场景多点开花，储能万亿级市场即将开启》中，我们对2020-2025年我国发电侧储能装机需求进行测算，测算结果显示，期间仅发电侧储能需求约155GWh，假设储能时长为2小时，这一数值远高于2025年新型储能规模30GW装机目标。

政策支持背景下，新型电力系统储能大有可为，但峰谷价差并非唯一决定因素。我们认为，峰谷价差的拉大有望进一步拉动工商业企业的储能装机积极性，在实际运用中，用户侧储能2C属性显著，储能项目投资大，且投资周期较长，海外部分国家在退税等政策方面有所激励且工商业储能除了能获取削峰填谷收益以外，还可以通过参加负荷响应获取更多元化的收益。整体来看，看好储能产业未来发展，重点推荐储能系统中价值量60%、20%的电池、逆变器环节。

投资建议

相关标的：（1）储能电池：宁德时代、比亚迪、鹏辉能源、派能科技、亿纬锂能；（2）储能逆变器：阳光电源、固德威；（3）锂电正极材料标的：德方纳米、富临精工。

风险提示：宏观经济波动风险，行业需求不及预期，政策执行不及预期。