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2021年08月01日发布

峰谷电价价差扩大，尖峰电价将进一步上调

2021年7月29日，国家发改委发布关于进一步完善分时电价机制的通知，主要内容包括：（1）科学划分峰谷时段，合理确定峰谷电价价差。2020年或2021年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1；其他地方原则上不低于3:1；（2）在峰谷电价的基础上推行尖峰电价机制，尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20%；（3）鼓励工商业用户通过配置储能、开展综合能源利用等方式降低高峰时段用电负荷、增加低谷用电量，通过改变用电时段来降低用电成本。

峰尖电价提升将进一步提振工商用户配置储能意愿，扩大国内储能市场空间

发改委此项举措合理拉大了峰谷电价价差，引导电力用户削峰填谷，有利于促进储能加快发展。近年来，储能市场一直保持稳定发展态势，但发展速度难以提升，主要原因为峰谷电价差较小，缺乏合理商业应用模式，储能系统经济性未能突显。此次提升峰谷电价价差提高了工商业用电用户的用电成本，将大大提振工商业用户配置储能节约成本的意愿。我们预计2021-2023年全球锂电池储能新增装机将分别达42.58/77.32/104.50GWh，年均复合增速为56.65%；全球集中式风光配储能新增装机分别为7.00/13.87/20.30GWh，年均复合增速为70.26%。

储能市场契合碳中和大背景，万亿市场逐步开启

相较海外市场，目前我国储能市场尚未成熟，增长空间大。据中关村储能产业技术联盟数据库统计，截至2020年底，已投运的新型电力储能累计装机规模达3.28GW，以2025年30GW计量，未来五年CAGR高达55.69%。我们认为：长期看，储能行业已经进入快速成长期的开始阶段，万亿市场正逐步开启；短期看，政策的完善正好契合新能源和碳中和大发展的背景，有利于提升发展质量和优质企业盈利能力。

优质锂电池厂商、系统集成商和配套服务公司将充分受益

我们继续看好核心系统公司、配套服务公司、优秀锂电龙头。行业向上趋势已起，储能配套公司充分受益。户用储能市场方面，由于其具备较强的消费属性，因此渠道和品牌优势更加重要，而渠道和品牌通常掌握在终端系统集成商手中，此外户用储能产品对硬件的价格等敏感性较低，因此在户用储能市场，我们更看好核心系统提供商。集中式大型储能项目方面，由于其对电池的寿命和成本要求高，且单个项目所用锂电池数量较多，对锂电池制造的一致性要求更高，锂电池制造商在制造和成本控制方面更有优势，因此在集中式大型储能项目中，我们认为具有锂电池制造背景的企业将在竞争中脱颖而出。相关受益标的：锂电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、鹏辉能源；储能变流器：阳光电源、固德威、锦浪科技；系统集成：派能科技；储能工程总承包：永福股份。

风险提示：风光等可再生能源装机低于预期、国内外对储能行业的政策环境变化、储能市场竞争加剧等。