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2021年08月02日发布

主要观点：

发改委发布分时电价机制，利好用户侧储能

发改委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》，上年或当年预计最大系统峰谷差率超过 40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于 4:1，其他地方原则上不低于 3:1，尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于 20%。分时电价机制紧随 7 月 25 日的储能指导意见之后推出，储能政策力度持续加。分时电价政策加大了峰谷价差，显著利好工商业储能等用户侧储能的发展。用户侧储能对于价差的敏感性大于投资成本，价差加大后日收益提升，投资回收期将显著缩短。假设峰谷电价分别为 1.00/0.35 元/Wh，考虑运营维护及 86%的转换销量，约对应0.5 元/Wh 的日收益；初始投资成本为 1.6/1.4/1.2/1 元/kWh 的储能项目对应静态投资回收期分别为 8.8/7.7/6.6/5.5 年。

锂矿石海外竞价创新高，锂期货现货价格持续攀升

锂资源自主可控提升战略高度，在锂电池需求持续高涨的带动下，海外盐湖矿山增量有限且进一步集中，国内供给稳步扩张，锂资源供需紧张态势明显；抛货清库逐步进入尾声，高镍及 3C 需求进一步拉动，锂价持续走高。 Pilbara 锂精矿拍卖 1 万吨锂精矿，成交价高达 1250 美元/吨（ FOB）。电池级碳酸锂和氢氧化锂 7月 30 日均价为 8.95 和 9.95 万元/吨， 均较上周小幅上涨。本周国内碳酸锂 10 月期货价格由 11.3 万/吨上涨至 12.95 万/吨。短期国内期货现货均出现上涨态势，反映短期供需紧张持续，海外拍卖竞价创新高，有望指引后续合约价持续上行，供给刚性需求高涨又给予锂价支撑。 需求爆发之下，锂矿及盐湖扩产周期长于产业链其他环节，技术、资源以及海外疫情等均是扩产的制约因素，此轮景气周期将长期持续。

宁德发布第一代钠离子电池引领技术进步，对锂电当前市场需求影响甚微宁德时代发布第一代钠离子电池，单体电芯能量密度达 160Wh/kg，具有快充、低温、安全、系统集成效率等优势，还推出了锂钠混用方案，预计 2023 年形成产业。钠电技术仍需发展，初步形成产业后仍需持续进步才能发挥其潜在的成本优势，进而具备商业价值。总体来看，钠电的推出彰显了电化学技术进步，技术领先的龙头公司将持续引领变革；但由于其产品定位及发展进度原因，对于锂电当前的市场需求影响甚微，持续看好锂价上行及铁锂爆发趋势。

投资建议：关注量利两条主线

从量的角度， 建议关注具备全球竞争力市占率有望提升的细分行业龙头以及以磷酸铁锂和高镍为代表的高增速赛道： 宁德时代、亿维锂能、 德方纳米、天赐材料、容百科技、中伟股份、恩捷股份等； 从利的角度， 建议关注供需趋紧，利润率有望持续改善的环节及相关公司： 科达制造、 融捷股份、天齐锂业、 嘉元科技、诺德股份、星源材质等。

风险提示： 新能源汽车发展不及预期；储能、铅酸替代进展