理工酷

2021年08月01日发布

1.推荐组合

三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、先惠技术、恒立液压、杰瑞股份、华测检测

2.投资要点

锂电设备、关注海外扩产加速+头部设备商产能稀缺性，看好各环节设备龙头海外 LG 扩产进一步加速，主设备商杭可将充分受益。近日杭可最大客户 LG 表示，截至2021 年年底，动力电池产能将达到 155 GWh，同时， LG 规划 2025 年产能提升至 430GWh，即目标 2024-2025 两年扩产 170GWh。 LG 从 2021 底的 155GWh 扩产到 2025 年的 430GWh，新增扩产 275GWh，后道设备价值量为 0.6 亿元/GWh，则对应 165 亿元订单，杭可在 LG 后道设备中占 70%份额，未来四年将对应 116 亿元订单。国内电池厂亦在加速扩产，7 月 30日，蜂巢 B 轮融资交割完成，融资总额 103 亿元，将主要用于扩产和新技术研发，公司预计 2025 年产能将超过 200GWh。锂电设备龙头设备稀缺性已逐渐显现， 重点推荐杭可科技、先导智能、先惠技术。建议关注：利元亨、联赢激光、海目星、斯莱克。

光伏设备、HJT 产业化加速，持续看好龙头设备商

新玩家首个 HJT GW 级项目推动产业化加速。2021 年 7 月 29 日，金刚玻璃 1.2GW 异质结项目发布会暨产线采购签约仪式在苏州吴江举行，标志着国内单体最大的异质结光伏项目正式启动，验证了行业新进入者在新一代电池技术路线的选择上更倾向于 HJT 而非TOPCon。此次金刚玻璃 1.2GW 异质结光伏项目预计投资总额为 8.3 亿元，整线设备均由迈为股份供应，迈为继安徽华晟、阿特斯、通威金堂后又一次 HJT 大订单落地。

传统光伏龙头加速进军 HJT。2021 年 7 月 30 日，金石能源官方公众号发布消息称，晶澳科技与金石能源就异质结电池项目正式签约，此次晶澳异质结项目采购金石异质结电池核心装备，并且由金石能源全面提供产线布局设计、产线规划、效率保证、技术支持与服务。7 月 30 日，由金石能源提供整线设备的钜能电力在量产线上生产的 HJT 电池最高转换效率达 25.32%，HJT 玩家不断刷新最高效率，新老玩家加速推动产业化进程。电池片设备建议关注：HJT 时代布局前瞻的公司、捷佳伟创、金辰股份；硅片环节重点推荐晶盛机电；热场环节重点推荐金博股份；组件环节推荐奥特维。

机床行业、制造业景气持续，机床销售旺盛

制造业投资明显回升，Q2 工业产能利用率创新高。6 月 PMI 收于 50.9，已经连续 17 个月位于枯荣线以上；Q2 工业产能利用率 78.4%，创 2013 年公布数据以来的新高。产能利用率高企拉动工业企业的资本开支， 1-6 月制造业固定资产投资额同比+19.2%，其中 6 月单月投资两年平均同比增长约 6%，较 5 月（+3.7%）明显回升。

制造业向好+更新需求驱动，我们预计下半年机床行业将持续景气。供给端：6 月金属切削机床产量 6 万台，同比+29.5%。需求端：1-5 月金属加工机床新增订单同比+52.9%，在手订单同比+33.7%，主要机床厂订单排产均已排至 2021Q4 或 2022Q1。重点推荐国盛智科、创世纪、科德数控；建议关注海天精工。

工程机械、月度数据呈改善趋势，估值底部修复回升

2021 年初以来板块估值回落至低位，具备修复动力。2021 年初至今，工程机械板块估值下滑幅度达 44%，平均估值水平仅为 11X，具备较高的估值修复空间。关注下半年行业数据改善趋势+大挖复苏。我们认为 2021 年 Q2 行业增速下滑系月度波动，Q3 起数据有望反弹（类似 2019 年）。七一后矿山迎来复工复产集中期，建议关注下半年大挖需求回暖。重点推荐三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压。

激光设备、激光行业是黄金成长赛道，长期受益于制造业景气度提升

短期来看，受益制造业持续复苏，激光行业景气度不断提升，宏观数据方面，6 月 PMI 为50.9，连续 17 个月位于荣枯线以上， 5 月制造业固定资产投资完成额累计同比 20.4%，制造业投资持续改善，我们认为我国激光加工市场在较长时间内仍将保持快速增长态势，是一个成长性赛道。 控制系统是激光最优环节，短期受益激光行业景气度不断提升，长期来看增长性不减，主要得益于控制系统无价格战，拥有更加出色的成长性和盈利水平，我们预计 2025年我国激光切割控制系统市场规模达到 41.27 亿元，2020-2025 年 CAGR 将达 25.39%，增速高于激光行业。重点推荐 Q2 业绩超预期，中低功率激光切割控制市占率超过 60%的激光控制系统龙头柏楚电子；推荐大族激光、锐科激光。

风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。