理工酷

2021年08月15日发布

1.推荐组合

三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、先惠技术、恒立液压、杰瑞股份、华测检测

2.投资要点

锂电设备：宁德时代定增 582 亿元加码锂电扩产，全面利好设备供应商宁德时代定增 582 亿元，龙头扩产加速落地。扩产具体包括锂电池和储能电柜项目，合计扩产产能达 167GWh，总投资额为 530 亿元，对应设备投资额达 296 亿元，根据我们的测算，296 亿元的设备投资额中共 275 亿元电芯设备，11 亿元 PACK 线和 10 亿元储能电柜。动力电池厂迈入扩产高峰，龙头设备商稀缺性逐步显现。宁德时代扩产提速为行业风向标，将引领行业扩产新周期。根据我们的测算，至 2024 年 7 家龙头电池厂预计扩产 958GWh，新增设备投资额达 2893 亿元。动力电池以及电动车行业龙头均在用不同方式锁定上下游资源，其中设备公司竞争者较少，具备稀缺性估值溢价，将随着扩产高峰到达逐渐显现。重点推荐先导智能、杭可科技，先惠技术。建议关注利元亨、联赢激光、海目星、斯莱克、星云股份。

工程机械：7 月挖机销量同比-9%，不改下半年行业数据改善、估值修复趋势2021 年 7 月挖掘机销量 17345 台，同比-9.24%；其中国内 12329 台，同比-24.1%；出口5016 台，同比+75.6%。7 月销量同比略低于此前 CME -3%预期，但绝对值偏离较小，其中国内较 CME 预期少 700 台，出口少 500 台，合计少 1200 台，不改行业下半年基本面改善、估值修复趋势。政府债发行+基建开工落地建议关注下半年大挖需求回暖，重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。

激光设备：激光行业是黄金成长赛道，长期受益于制造业景气度提升

短期来看，受益制造业持续复苏，激光行业景气度不断提升，宏观数据方面，7 月 PMI 为50.4，连续 18 个月位于荣枯线以上， 6 月制造业固定资产投资完成额累计同比 19.2%，制造业投资持续改善，我们认为我国激光加工市场在较长时间内仍将保持快速增长态势，是一个成长性赛道。 控制系统是激光的优质环节，短期受益激光行业景气度不断提升，长期来看增长性不减，主要得益于控制系统无价格战，拥有更加出色的成长性和盈利水平，我们预计2025 年我国激光切割控制系统市场规模达到 41.27 亿元， 2020-2025 年 CAGR 将达 25.39%，增速高于激光行业。重点推荐 Q2 业绩超市场预期，中低功率激光切割控制市占率超过 60%的激光控制系统龙头柏楚电子；推荐大族激光、锐科激光。

机器人行业：Q2 景气度持续高涨，建议关注进口替代加速的国产机器人龙头

受制造业复苏拉动，机器人行业 Q2 景气度持续高涨。从销量数据来看，根据 MIR 统计的各大主要机器人厂商出货数据显示，2021Q2 工业机器人出货量共达 7.7 万台，实现同比+71.7%，环比+40.1%，年初以来订单量饱满，各大厂商均处于供不应求状态。

进口替代持续加速，内资品牌占比再次超过 30%。随着疫情影响逐步消失，国内经济快速恢复，而国外仍深陷疫情泥潭，国产品牌进口替代持续加速，2021H1 内资品牌市场占比为31.1%，再次超过 30%。长期来看，随着人口红利逐渐消失，国产机器人性价比不断提高，国产替代是大势所趋。重点推荐埃斯顿、绿的谐波。建议关注拓斯达、埃夫特、双环传动。

光伏设备：HJT 产业化加速，持续看好龙头设备商

新玩家首个 HJT GW 级项目推动产业化加速。2021 年 7 月 29 日，金刚玻璃 1.2GW 异质结项目发布会暨产线采购签约仪式在苏州吴江举行，标志着国内单体最大的异质结光伏项目正式启动，验证了行业新进入者在新一代电池技术路线的选择上更倾向于 HJT 而非TOPCon。此次金刚玻璃 1.2GW 异质结光伏项目投资总额约为 8.3 亿元，整线设备均由迈为股份供应，迈为继安徽华晟、阿特斯、通威金堂后又一次 HJT 大订单落地。

传统光伏龙头加速进军 HJT。2021 年 7 月 30 日，金石能源官方公众号发布消息称，晶澳科技与金石能源就异质结电池项目正式签约，此次晶澳异质结项目采购金石异质结电池核心装备。7 月 30 日，由金石能源提供整线设备的钜能电力在量产线上生产的 HJT 电池最高转换效率达 25.32%，HJT 玩家不断刷新最高效率，新老玩家加速推动产业化进程。电池片设备建议关注：某 HJT 时代布局前瞻的公司、捷佳伟创、金辰股份；硅片环节重点推荐晶盛机电；热场环节重点推荐金博股份；组件环节推荐奥特维。

风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。