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干线物流自动驾驶群雄逐鹿,市场静待开花

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概述

2021年08月02日发布

行业景气度监测:光大汽车时钟处于被动补库阶段

本轮主动补库周期结束,行业确认于5月开始进入被动补库阶段

销量数据跟踪:行业销售数据偏弱,进入传统车市淡季

车市零售同比下滑:7月第3周零售达到日均4.70万台,同比下降3%,走势相对偏弱;较6月第3周的零售下降4%。7月1-3周总体零售同比下降2%,表现偏弱。虽然进入传统车市淡季,高温天气导致整体市场需求放缓,但相对6月差距不大。由于持续的去库存,经销商的库存水平较低,自主品牌弥补日系欧系供给不足的影响。广东开展以旧换新等政策促进,车市消费环境良好,央行降准,释放货币流动性,零售依旧保持良好较高水平。(来源:乘联会)

厂家批发走势偏弱:7月第3周日均批发4.2万台,同比下降10%;较6月第3周的销量下降10%。7月1-3周的厂家产销相对平淡,部分厂家进入休假周期,同比下降较大。但6月初的休假因素导致7月1-3周批发环比增长1%,因此环比批发表现相对较好。有些公司把高温假提到7月,并延长休假,避开芯片紧缺时段。随着部分车企7月末芯片的改善,产销有望相对恢复。(来源:乘联会)

本周市场:板块跑赢沪深300,但各板块均表现较弱

本周A股汽车板块(申万一级行业)-2.85%,表现强于沪深300(-5.46%),在28个申万一级行业中排名第10位。细分板块中,乘用车-1.87%、汽车零部件-3.27%、商用载货车-3.39%、汽车服务-4.38%、商用载客车-4.88%、其他交运设备-5.30%。

重点企业本周表现:A股:中鼎股份(-2.40%)、比亚迪(+2.33%)、长城汽车(+10.48%)、上汽集团(-8.48%)、长安汽车(-5.54%)、广汽集团(-5.41%)、华域汽车(-8.16%)。H股:比亚迪股份(+5.19%)、吉利汽车(+9.49%)、长城汽车H(+9.21%)、广汽集团H(-4.82%)、中国重汽(-5.00%)。美股:特斯拉(+6.81%)、蔚来(+1.57%)、小鹏汽车(-1.15%)、理想汽车(+10.27%)。

投资建议:本轮主动补库周期结束,行业于5月开始进入被动补库阶段,乘用车板块经过复苏期估值修复充分,较零部件板块溢价明显,乘用车板块仅存在波段机会。与此同时乘用车利润增速低于零部件,补库周期开启后板块估值开始震荡或收缩,业绩为王。汽车板块内大概率发生子行业轮动,零部件板块有望成为最优配置。

乘用车板块推荐吉利汽车、广汽集团(2238.HK)、长安汽车和特斯拉;零部件板块推荐被错杀的细分行业龙头中鼎股份。

风险分析:房地产对消费挤压及芯片断供导致汽车销量不及预期;原材料成本超预期上行导致汽车行业毛利率低预期等。

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