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2021年08月03日发布

永太与宁德签订材料供应协议

8月2日，公司公告与宁德达成长期供货协议，协议包括①2021年7月31日-2026年12月31日合计最低六氟磷酸锂采购量为24150吨，对应19.3万吨电解液、161-168GWh锂电池需求；②2021年7月31日-2022年12月31日LiFSI新型锂盐最低采购量为3550吨，2023年1月1日-2026年12月31日最低采购量为供方实际产能的80%；③添加剂VC：供方投产且达产200吨/月后，协议期间内需方的最低采购量不低于200吨/月。

长单乃行业未来发展大势所趋

此前我们一直强调长单模式是电解液产业链未来大趋势：

①下游厂商在当前火热的材料市场中也更倾向于长单，规避利润挤压风险；

②长单从长期角度看可有效对冲价格大幅波动风险，利于公司的长期稳定发展；

③与大客户签订长单一方面证明了自己产品的品质和技术实力，另一方面也更容易建立长期客户粘性。

短单价格未来难以维持当前水平

短单短期虽可收获超额受益但波动性也较大，不具备可持续性：

①要客观认识到当前价位并不会长期维持，明年供需格局改善价格回落基本是行业共识；

②产业链相关企业此前不做长单主要是因为下游需求量并未像2020年Q4以来爆发式增长，同时企业本身产能较小，新扩产能尚未释放不足以支撑大厂长单；

③自今年以来，产业链多数企业均有公布与下游签订长协，尤其是今年5月份以后密集公布的长协验证了我们对于大趋势的判断。

投资建议

我们认为随着产业链企业新扩产能陆续投产，预计明年六氟价格中枢将回落至20-25万元/吨，产能的释放也将在量的层面为长协背书。未来六氟产业链的核心竞争点将在于构筑成本优势和客户粘性，长期来看，一旦形成稳定的长单循环将有助于公司消化新扩产能，而成本优势则将稳定产品在理性价格区间的利润增速。推荐在电解液产业链拥有全套布局的全球龙头【天赐材料】、建议重点关注深耕氟化工领域多年且有扩产放量的标的【多氟多】、【永太科技】、【天际股份】。

风险提示：1）下游需求放量不及预期；2）各家扩产投放超预期致价格下跌过快。