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2021年08月09日发布

事件：近日，国家发改委及住房城乡建设部修订印发了《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》（以下简称两个《办法》），旨在建立健全“准许成本加合理收益”为核心的定价机制，提升供水质量、促进节约用水，并建立了供水企业降本增效的激励约束机制，有望推动水务信息化建设加速。

核心观点

两个《办法》将建立以“准许成本加合理收益”为基础、更加清晰的价格机制，提升城镇供水价格更加科学化、精细化和规范化水平。现行《城市供水价格管理办法》1998年印发，2004年进行了个别条款的修订，《城市供水定价成本监审办法（试行）》2011年印发实施，随着城镇供水价格改革的深化，原有水价构成、分类、定调价程序等内容已不符合形势发展变化需要，亟待更加清晰科学的定价方法。新出台的两个《办法》将建立健全以“准许成本加合理收益”为核心的定价机制，先核定供水企业供水业务的准许收入，再以准许收入为基础分类核定用户用水价格，其中准许收入由准许成本、准许收益和税金构成，适应当下所需。

新机制给供水企业提供准许的利润空间，为水务信息化投入提供保障。供水企业的准许收益按照有效资产乘以准许收益率计算确定，其中有效资产包括与信息化投入相关的固定资产与无形资产净值，准许收益率与权益资本收益率（按照监管周期初始年前一年国家10年期国债平均收益率加不超过4pct核定）正相关，保证了供水企业的利润空间，也为其信息化投入提供资金保障，引导水务行业向高质量发展。

倒逼与激励并举，新机制将推动水务信息化建设加速。一方面，新机制将无形资产摊销（明确包含与供水业务相关的软件）以及管理信息系统维护费等纳入准许成本，从而改变了水务信息化建设资金来源，另一方面，新机制将引导在人工成本考核方面，设立了供水企业职工人数定员上限标准，在管网漏损考核方面，由于我国供水管网漏损率严重（据住建部统计数据，2019年我国600多个主要城市供水管网平均漏损率高达14.12%），新机制设定了管网漏损率控制标准（漏损率原则上按照10%计算，供水企业超出规定标准的部分，不得计入供水定价成本；低于规定标准的，按规定标准计算），从而激励供水企业精简人员，降低管网漏损率，提高生产经营效率和市场竞争力。

投资建议与投资标的

我们认为两个《办法》的出台将从资金投入来源以及激励机制两个方面，对水务信息化建设起到显著的推动作用，头部水务信息化公司有望受益，建议关注和达科技(688296，未评级)，同时相关标的还有威派格(603956，未评级)。

风险提示

政策落地不及预期的风险；

行业竞争加剧的风险。