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2021年08月13日发布

事项：

2021 年 8 月 12 日，拥有“老庙黄金”、“亚一珠宝” 等国内一线珠宝品牌的豫园珠宝（上海豫园珠宝时尚集团， 豫园股份的全资子公司）推出了自有培育钻石牌品牌“ 露璨（LUSANT）”， 逢七夕之际， 于线上天猫旗舰店开启试运营。 自 2018年世界钻石巨头戴比尔斯（De Beers） 推出培育钻石系列 Lightbox Jewelry 以来， 世界一线珠宝巨头施华洛世奇、 潘多拉等纷纷入局培育钻石市场，推出自有培育钻石品牌，并相继积极扩产， 国内领先的独立培育钻石品牌 Light Mark 小白光发展势头迅猛。此次，国内一线珠宝集团豫园珠宝推出培育钻石品牌“ 露璨（LUSANT）”，是国内头部大牌珠宝商推出的首个培育钻石品牌。

国信机械观点： 豫园珠宝推出培育钻石品牌“ 露璨（LUSANT）”，成为国内头部珠宝商中推出的第一个培育钻石品牌，标志继国际珠宝巨头戴比尔斯、 施华洛世奇、 潘多拉之后，国内珠宝巨头也开始入局培育钻石领域。 2018 年以来全球珠宝巨头不断培养引导消费习惯，消费者对培育钻石的认知度和接受度明显提升，也吸引了更多珠宝品牌积极进入培育钻石市场。 培育钻石是模拟天然钻石生长环境培育出来的钻石，作为可媲美天然钻石的新兴珠宝饰品， 还兼具性价比（约为天然钻石价格的三分之一）、符合环保趋势（不会造成环境破坏、碳排放量极低）、款式多样化等优势， 非常契合新生代消费者轻奢悦己的个性化需求，当前供给端看技术成熟，产能正在快速爬坡，需求端得益于消费者接受度提升已呈现快速增长趋势，未来培育钻石行业有望持续较快成长，迎来黄金发展期，我国占据全球约 50%的毛坯产能，在产业链具有较强的话语权，我国企业在钻石品质、技术、产能规模、市场份额等方面均具备领先优势，有望深度受益行业爆发，建议重点关注： 黄河旋风、中兵红箭。

评论：

豫园珠宝： 8 月 12 日推出自有培育钻石牌品牌“露璨（LUSANT）”， 线上天猫旗舰店开启试运营2021 年 8 月 12 日，拥有“老庙黄金”、“亚一金店”等国内一线珠宝品牌的豫园珠宝（上海豫园珠宝时尚集团，豫园股份的全资子公司）推出了自有培育钻石牌品牌“露璨（LUSANT）”，逢七夕之际，于线上天猫旗舰店开启试运营。

豫园股份是复兴国际旗下的快乐产业旗舰平台， 子公司豫园珠宝拥有珠宝品牌“老庙”、“ 亚一”、“ DJULA”，并对IGI 国际宝石学院控股 80%。 2018 年完成重大资产重组以后，豫园股份成为复星快乐产业旗舰平台， 依托控股股东复星全球平台及资源赋能系统，战略愿景聚焦家庭客户，持续锚定“家庭快乐消费产业+城市产业地标+线上线下会员及服务平台”的“ 1+1+1”发展战略。 子公司豫园珠宝拥有： 1）老庙黄金： 国内一线中式风格黄金品牌， 面向一二线城市中产客群。 2）亚一珠宝： 定位三四线城市年轻消费者， 以“ 爱伴侣、爱家人、爱自己、爱朋友、爱宝贝”的五爱文化为主题，树立年轻、现代的品牌形象。 3） 控股 DJULA 55.4%股份： 1994 年创立自法国巴黎， 是以强设计为驱动，定位年轻时尚、 充满法式浪漫， 自带流量的年轻时尚珠宝品牌，多次登上《 Vogue》、《 ELLE》、《时尚芭莎》等全球顶级时尚杂志。 豫园珠宝控股 Djula 55.4%的股份。 4）控股 IGI 国际宝石学院 80%： 豫园珠宝战略投资收购比利时 IGI 国际宝石学院 80%股权，实现战略布局全球钻石产业链，更好地获得钻石领域专业知识及行业资源。

豫园珠宝推出自有培育钻石牌品牌“露璨（LUSANT）”， 线上天猫旗舰店开启试运营。 露璨（LUSANT） 是定位年轻、时尚的珠宝品牌，确立“生而璀璨，自有光”的品牌理念，依托豫园股份和复兴强大的全球产业链资源，大举进军培育钻石领域。露璨天猫官方旗舰店于 8 月 12 日试运营，品牌下设钻戒、项链、耳钉/耳环、手链/手镯四大产品系列。 根据天猫旗舰店，露璨培育钻石钻戒系列的价格带在 0.78-4.59 万元之间， 最低 0.78 万元（0.49 克拉/D-E 色/净度 VS），最高 4.59 万元（1.3 克拉/D 色/净度 VS）。 露璨作为独立培育钻石品牌，与老庙黄金、 亚一珠宝、法国 DJULA 共同构成豫园的时尚珠宝品牌矩阵

培育钻石的差异化定位：培育钻石定位轻奢悦己饰品，优势显著

天然钻石具有保值增值、象征爱情的属性，定位高端奢侈品消费。 天然钻石的形成时间长达数亿年，其稀缺性、高保值性以及各类钻石品牌打造“钻石恒久远，一颗永流传”的经典象征意义深入人心，在传统的婚恋、奢侈品消费市场仍占据优势地位。

培育钻石定位轻奢珠宝消费，针对自我犒赏的悦己需求，大幅降低购买力门槛。 Z 世代和千禧一代消费者购买时尚珠宝的目的在于悦己消费，对保值增值、财富爱情象征没有过高要求，因此更注重珠宝的高性价比和佩戴的美感。培育钻石凭借天然钻石约三分之一的价格和近乎无差异化的外观，大幅降低消费者购买力门槛，普及度有巨大提升空间。

对比来看， 培育钻石和天然钻石别无二致，且在和天然钻石同等品质的情况下，还兼具性价比（约为天然钻石价格的三分之一）、符合环保趋势（不会造成环境破坏、碳排放量极低）、款式多样化等优势，非常契合新生代消费者轻奢悦己的个性化需求，大幅降低的消费者购买门槛使得培育钻石未来普及度有巨大的提升空间。 目前， 全球最大钻石生产商戴比尔斯、著名珠宝饰品生产商施华洛世奇等知名企业均建立了自有品牌， 并推出面向消费市场的培育钻石饰品。 且近年来， 毛坯天然钻石产量呈现不断下降趋势，但全球钻石消费需求却不断增加，供需失衡趋势为培育钻石发展带来了机遇。

优势一：培育钻石性价比优势显著

培育钻石性价比优势显著，形成时间更短。 在性价比方面，培育钻石在颜色、粒度、净度等方面与天然钻石别无二致，但同等粒度和品级培育钻石的市场价格仅为天然钻石的一半甚至更低， 根据贝恩咨询《 2019 年全球钻石行业报告》， 2016 年培育钻石零售价格约为天然钻石的 80%， 2017 年至 2020 年这一比例分别降低至 65%、 50%、 50%、35%，更低的生产成本和零售价格为培育钻石进一步拓展市场份额提供了有力支撑。 在生产时间方面，培育钻石的生产时间只需数周，而天然钻石的形成周期则长达亿年

优势二：培育钻石符合环保趋势，可持续发展

天然钻石矿藏有限，全球钻石产量自 2017 年以来逐年下降。 天然钻石矿产资源属于非可再生资源，全球天然钻矿产资源储量十分有限，钻石开采权被几家主要钻石开采商高度垄断。 天然金刚石原生矿主要分布在南非、扎伊尔、博茨瓦纳、俄罗斯、澳大利亚等国，矿藏储量不高，开采成本高昂，且采掘难度较大。 根据贝恩咨询《 2020-2021年全球钻石行业研究报告》， 2017-20 年全球天然钻石毛坯的产量分别为 1.52/1.47/1.39/1.11 亿克拉，自 2017 年起全球天然钻石产量逐年降低。 展望未来，全球天然钻石矿藏有限， 根据贝恩咨询《 2020 年全球钻石行业报告》， 未来 10 年全球钻石毛坯产量将保持平稳，乐观假设下将以 1%-2%的速度增长，保守假设下将以-1%至-2%的速度下滑，新开发矿藏概率非常小，而钻石消费需求仍呈现不断增加， 供需失衡趋势为培育钻石发展带来了机遇

培育钻石更符合环保趋势，符合 Z 世代对低碳环保生活方式的追求。 培育钻石对环境的影响仅为开采钻石的 1/7。

在地表环境方面，培育钻石对地表环境的影响仅为开采钻石的 1/1281。 在碳排放量方面，培育钻石的碳排放量仅为天然钻石的十五亿分之一。 在水资源方面，培育钻石的耗水量仅为天然钻石的 69 亿分之一。 在能源方面，培育钻石对能源的耗费仅为天然钻石的 1/2.1。综合来看，培育钻石符合当前社会对可持续发展理念的推进，更符合年轻一代消费者对低碳环保生活方式的追求

发展契机：技术成熟+品牌引导+秩序建立

随着国内豫金刚石、黄河旋风、中南钻石实现克拉级培育钻石的量产，国际知名品牌戴比尔斯、 Diamond Foundry、潘多拉等相继推出培育钻石系列产品， 引导消费习惯， 以及国内外鉴定机构 GSI、 IGI、 GIA、 NGTC 出具的培育钻石鉴定证书，培育钻石行业将实现爆发式增长。

契机一：大克拉合成技术成熟，可实现批量化生产

培育钻石大克拉技术成熟，已可达到较好品质。 工业用人造金刚石中颜色、重量和纯净度达到一定标准的宝石级金刚石大单晶可作为培育钻石镶嵌饰品应用于消费领域，培育钻石经过设计、切割、打磨和加工等工序可以被制作成各种璀璨夺目的钻石饰品。 2001 年起，中国工业级培育钻石产量连续 20 年稳居世界第一， 2012 年至 2015 年期间，培育钻石已在部分国家时尚消费市场零星出现。 2016 年前后，我国采用温差晶种法生产的无色小颗粒培育钻石开始尝试小批量生产和销售，但其生产技术、产品品质和市场规模尚处于不断探索、提升过程中。 2020 年， 目前国内培育钻石厂商已经能批量稳定生产 3-6 克拉钻石毛坯（对应 1-2 克拉培育钻石饰品），颜色可达最高可达 D 色，净度最高可达 VVS，在 4C 标准上已达到较好水平。

契机二：国际珠宝巨头相继推出培育钻石系列子品牌，引导消费习惯

全球珠宝巨头开启培育钻石业务，培养引导消费习惯。 天然钻石行业经过一百多年的发展，目前已处于成熟阶段，消费诉求主要侧重奢侈消费和价值收藏。 培育钻石行业处在发展初期，凭借品质和价格优势，面向新一代年轻消费者，满足时尚消费和日常佩戴的消费诉求。世界天然钻石巨头戴比尔斯在 2018年推出培育钻石系列 Lightbox Jewelry，并投资 9400 万美金用于计划扩大 10 倍产能。全球水晶饰品领先品牌施华洛世奇于 2016 年开始研制合成钻石，并于 2018 年收购培育钻石品牌 Diamagnetic。国际著名珠宝品牌潘多拉在 2021 年宣布全面停用天然钻石，同年推出Pandora Brilliance 系列培育钻石。全球最大的 CVD 厂商 Diamond Foundry 获得各界知名人士的投资，预计 2022年提升 5 倍产能。国内领先的培育钻石品牌 Light Mark 小白光依靠自己的钻石打磨工厂，发展潜力巨大。 目前，全球珠宝巨头不断培养引导消费习惯， 消费者对培育钻石的认知度和接受度明显提升。1）天然钻石国际巨头戴比尔斯 2018 年推出 Lightbox Jewelry，投资 9400 万美元扩产能。 2018 年，戴比尔斯推出 Lightbox 珠宝系列培育钻石。同年， Lightbox 投资 9400 万美元计划扩大 10 倍培育钻石产能，预计每年生产约20 万克拉的合成钻石。 Lighbox 对培育钻石的定价策略不区分颜色、净度或形状，单克拉任意品质的钻石价格为 800美元， 比同等大小的天然钻石便宜 85%-90%。对于加工完成的饰品， Lightbox 按照金属材料的种类和使用的数量进行收费。

2）全球水晶饰品龙头施华洛世奇于 2018 年收购培育钻石品牌 Diama。 2016 年施华洛世奇开始研制人造钻石， 2018年推出白色人造钻石产品并收购培育钻石品牌 Diama， 其首饰零售定价 595 美元起。

3）知名珠宝品牌潘多拉宣布 2021 停用天然钻石， 并推出培育钻石系列 Pandora Brilliance。 潘多拉在 2021 年 5月宣布将停止使用天然钻石，并推出了首个实验室培育珠宝系列 Pandora Brilliance，计划 2022 年投放在英国市场。

4）美国最大培育钻石品牌 Diamond Foundry 预计 2022 年提升 5 倍产能。 Diamond Foundry 的投资人包括好莱坞影星莱昂纳多·迪卡普里奥、 Google 创始投资人 A