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2021年08月23日发布

核心观点

【周投资观点】：

1）中国电信A股上市，后续移动也将回归A股，移动+电信A股上市募投资金将投向云网+5G等，有望利好通信全产业链，重点关注【硬科技龙头】宝信软件、中兴通讯、紫光股份等；

2）坚定看好工业软件/工业互联网，核心标的【宝信软件】等，在“碳中和”背景下，企业数智化转型势在必行，国内企业不断发力，在PLC、DCS、MES和CAX等工业软件上取得了重大突破，行业景气度持续攀升，未来国产化工业软件/工业互联网有望迎来“黄金十年”；

3）百度资本开支大幅增长+Aspeed月度营收持续正增长，重视云产业链（IDC、交换机路由器、光模块、服务器、云视频等）复苏性投资机会；

4）2021年上半年，5G基站积极推进，截至6月末5G基站总数达96.1万站，运营商新兴业务实现快速发展，5G套餐用户数与移动互联网流量均大幅增长，为智能网联汽车、物联网、工业互联网、云视频等为代表的5G应用的发展奠定了坚实基础，重点关注运营商、物联网、云视频等各大赛道优质标的。

【产业动态&投资观点】：

【云计算】百度云资本开支大幅增长，Aspeed月度营收保持正增长，云产业链逐步复苏。国内三大云巨头阿里、腾讯、百度2021年Q2资本开支整体为203.32亿元，环比增速从Q1的-8.56%提升至33.10%，其中，百度资本开支增长幅度较大，百度2021年Q2资本开支为24.96亿元，同比增长192.27%，百度从2020年Q4到2021年Q2连续三个季度资本开支同比保持三位数增长，同比增速分别为146.38%、175.05%、192.27%，环比增速从2021年Q1的-31.18%大幅提升至66.51%。Aspeed月度营收数据去年的11、12月份改善明显，今年2月份开始，环比由负转正为5.83%，2月到7月，同比维持正增长水平，释放回暖与复苏迹象。重点推荐：【宝信软件】、【中兴通讯】、【光环新网】；重点关注：【紫光股份】、【奥飞数据】、【金山办公】、【星网锐捷】、【新易盛】、【中际旭创】、【亿联网络】等。

【运营商】三大运营商相继发布2021上半年业绩报告，成绩亮眼，5G时代运营商有望迎来2B端发展新机遇。根据运营商公告，中国联通总体经营情况稳步向好，发展质效不断提升，同时创新业务高速增长，竞争力和业务价值不断提升；中国移动业绩全面向好，CHBN市场全向发力，同时5G发展驶入“快车道”，扭转ARPU下滑趋势，物联网连接数首次超过个人客户，有望推动物联网应用快速落地；中国电信上半年收入利润实现双位数增长，公司在5G领域持续大规模投资，助力移动业务质量齐升，盈利能力持续改善，重回A股上市有望成为中国电信构建新发展格局的契机，通过引入战略投资人建立更牢固的资本纽带，更多元的业务协同，打造合作共赢生态。重点关注：【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】；各大应用赛道核心标的。

【互联网】腾讯控股业绩超预期，持续看好公司长期成长性。8月18日腾讯发布2021H1业绩，总营收达到2748.40亿元，同比增长23.28%，净利润实现903.54亿元，同比增长45.73%，整体增长势头依旧强劲。公司各业务板块均实现稳定增长，整体业务结构稳定，金融科技及企业服务业务板块快速发展，公司B端业务的价值进一步凸显。我们认为公司基本面优秀，依旧具备良好的成长性，未来伴随着反垄断的落地，公司有望在估值修复和业绩提振的戴维斯双击下迎来快速反弹。重点推荐：【哔哩哔哩】；重点关注：【腾讯控股】、【美团】等。

【云计算】紫光云深耕政务云领域，黑马首进市场前五。近日，根据IDC发布的《IDC：2020政务云服务运营市场研究报告发布——融合创新，走出内卷》，紫光股份旗下的紫光云以6.9%的份额首进政务云市场前五名，在基础设施厂商和政务数据治理解决法案中分别以13.19%，5.7%稳居前三。紫光云这次以黑马之姿首进政务云市场前五，是市场对于紫光云在政务领域业务的肯定，也将进一步助力紫光股份的“云芯”战略布局。重点关注：【紫光股份】。

【板块走势】：上周（8.16-8.20），通信（申万）指数下跌2.20%，在TMT板块中排名第一，动态市盈率为36.30，在TMT板块中市盈率排名第三。陆股通净流入方面，流入前五包括中国联通（2101万股）、宝信软件（442万股）、沙钢股份（332万股）、中际旭创（330万股）、梦网科技（301万股）；流出前五包括数码视讯（-680万股）、航天发展（-533万股）、捷成股份（-460万股）、星网锐捷（-411万股）、工业富联（-307万股）。

【重点公司】：

【本周重点】宝信软件、中兴通讯、紫光股份、哔哩哔哩、中控技术、金山办公、和而泰、新易盛、中际旭创、广和通、移远通信等。

【重点公司】IDC（宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据、科华数据、英维克等）；云计算SAAS（金山办公）；设备商（中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等）；光模块（新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等）；云通信（视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；工业互联网/车联网/物联网（宝信软件、工业富联、中控技术、中兴通讯、虹软科技、和而泰、拓邦股份、涂鸦智能、广和通、华测导航、移远通信、美格智能、鸿泉物联、威胜信息等）；互联网（腾讯控股、美团、哔哩哔哩等）；军工通信/卫星互联网（七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。

风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。