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2021年08月23日发布

投资要点：

本周投资主题： 海外半导体龙头企业二季报相继出炉， 半导体行业高景气度得到持续验证， 当前产业链部分领域仍具备涨价动能，我们认为行业景气度将延续，给予行业“推荐”评级。

海外半导体核心公司 2021Q2 业绩出炉， 景气度得到持续验证。 半导体行业龙头企业二季度业绩基本出炉， 我们对二十家美股半导体核心公司进行了业绩分析，整体来看，二十家核心企业 2021Q2 合计实现营业收入 179.49 亿美元（同比+24.99%） ， 实现净利润 77.33亿美元（同比+49.68%） ，行业景气趋势持续；分行业来看， IC 设计及 IDM 企业领域， 受益于 AI 应用、数据中心、游戏显卡以及比特币矿机对图形处理器（GPU）的需求快速增长， 超威半导体二季度实现净利润 7.10 亿美元（同比+352.23%） ，英伟达二季度实现净利润 23.74 亿美元（同比+281.67%） ，此外， 5G 手机渗透率提升推动了射频芯片市场扩容，博通二季度实现净利润 14.93 亿美元（同比+165.19%）， 汽车市场疫情后复苏以及“三化”趋势推动了汽车芯片市场快速成长，汽车 MCU、 MEMS 巨头意法半导体二季度实现净利润 4.12 亿美元（同比+357.78%） ； 存储方面， 美光二季度实现营业收入 62.36 亿美元（同比+30%） ， 净利润 6.03 亿美元（同比+48.89%） ； 受益于产业景气度维持高水位， 半导体设备、 晶圆代工、封装测试领域均表现亮眼， 2021Q2 半导体设备龙头应用材料实现净利润 13.30 亿美元（同比+76.16%） ， 晶圆代工龙头台积电实现净利润 48.13 亿美元（同比+17.35%） ， 封测巨头艾马克技术实现净利润 1.26 亿美元（同比+127.01%） 。 （ 详情见正文附表）

半导体行业景气度有望持续，持续推荐半导体产业链核心标的。 当前半导体行业仍处在景气上行的阶段， 受益于半导体行业景气度、产业链东移趋势以及国产替代诉求的驱动，国内半导体产业正迎来前所未有的发展动能， 产业链上优秀企业将持续崛起， 半导体方面我们重点推荐：（1）汽车半导体（包括功率半导体），汽车“三化”趋势明显，芯片紧缺加速国产化进程，重点公司： 斯达半导、北京君正、韦尔股份、华润微、捷捷微电、新洁能等；（2）半导体设备和材料，半导体产业链上游的核心设备和材料是产能扩张的基础，同时行业壁垒较高，格局良好，业绩增长确定性高，重点公司： 华峰测控、雅克科技、立昂微、北方华创、中微公司等；（3）晶圆代工厂或者 IDM，缺货背景下产能为王，重点公司： 中芯国际、华虹半导体等；（4）具备核心竞争力的大 IC 设计公司，能够获取更多产能，抬升市场份额，重点公司： 卓胜微、韦尔股份、北京君正、圣邦股份、思瑞浦，受益标的： 晶丰明源等；其他方面，面板方面，我们判断 2021 年 6 月到 2022 年 6 月 LCD 面板价格将维持在高位窄幅震荡，未来几个季度将是验证 LCD 面板行业周期减弱的关键时点，我们判断龙头企业将持续收获丰厚业绩，重点推荐： 京东方 A和 TCL 科技， 消费电子领域我们依旧重点推荐具备较好成长性的终端品牌，重点推荐： 传音控股。

上周调研及报告： 【公司点评】三环集团： 2021H1 业绩亮眼，扩产聚焦 MLCC 打开成长空间； 【公司点评】柏楚电子： 2021H1 业绩超预期，激光运控系统龙头振翅腾飞；【公司点评】TCL 科技： 2021H1业绩超预期，半导体显示龙头茁壮成长； 【公司点评】中芯国际：2021Q1 业绩大超预期，深度受益行业高景气度； 【公司点评】思瑞浦： 2021H1 业绩超预期，电源产品线快速起量助力腾飞； 【公司点评】三安光电： 2021H1 业绩符合预期， Mini LED 与化合物半导体齐飞； 【重磅深度】化合物半导体：行业风起云涌，大势所趋大有可为； 【周观点】苹果公司 2021 年第三财季业绩解读

风险提示： 下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦持续恶化风险；海外疫情反弹风险。