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2021年08月24日发布

报告摘要

投资观点：新能源汽车方面，通用汽车再次宣布召回BoltEV。通用此次召回7.3万辆，包括2019到2022年款式，召回成本10亿美元。加上之前召回的款式，累计召回14.2万辆，累计成本～18亿美元。召回的主要原因是LG化学供应的电芯可能存在两大缺陷：负极极耳撕裂和隔膜折叠，召回后的车辆需要重新更换电池。从召回原因来看，应该主要是涉及到电芯设计和电芯制造环节。动力电池作为新能源汽车最核心的零部件，通用此次大规模召回将会进一步提高动力电池行业壁垒。目前汽车加速电动化，龙头企业将会更受益行业的成长。光伏方面，硅料供应紧张。由于硅片近期涨势明显，开工率在九月也会在较高水位，因此预期九月硅料供应较紧张，拉动价格可能小幅抬升。随着上游供应链涨势、部分辅材料价格也有上涨趋势，其中光伏玻璃因应纯碱、天然气上涨，镀膜玻璃正在酝酿涨价。然而终端承受能力有限，此番调整订单价格恐有难度，因应市况，部分组件厂家商谈延长交货时间到明年Q1。

新能源汽车：通用汽车再次宣布召回BoltEV。通用此次召回7.3万辆，包括2019到2022年款式，召回成本10亿美元。加上之前召回的款式，累计召回14.2万辆，累计成本～18亿美元。召回的主要原因是LG化学供应的电芯可能存在两大缺陷：负极极耳撕裂和隔膜折叠，召回后的车辆需要重新更换电池。从召回原因来看，应该主要是涉及到电芯设计和电芯制造环节。动力电池作为新能源汽车最核心的零部件，通用此次大规模召回将会进一步提高动力电池行业壁垒。目前汽车加速电动化，龙头企业将会更受益行业的成长。建议关注，动力电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等；正极：当升科技、容百科技、德方纳米、中伟股份、格林美等；隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠等；负极：璞泰来、中科电气、翔丰华等；电解液：天赐材料、新宙邦、多氟多等；辅材：天奈科技、科达利等。

新能源发电：光伏方面，由于硅片近期涨势明显，开工率在九月也会在较高水位，因此预期九月硅料供应较紧张，拉动价格可能小幅抬升。然而在终端组件价格难以上涨的情况下，预期硅料价格涨价空间有限。硅片方面，隆基继中环之后更新硅片价格，价格上涨。压力往下游传导。电池片方面，本周基于成本上扬、推升电池片涨价落地，当前看来组件厂家接受度有限，本周采购量热度相对8月初略有减缓，预期8月下旬随着订单交付、再加上自身一体化的产能供应，组件厂家采购持观望态度，暂时采购量下修不多，后续观察9-11月需求启动的情况，部分组件厂家不排除减产、降低采购量。当前一线垂直整合大厂价格变化并不明显，整体均价维持上周。随着上游供应链涨势、部分辅材料价格也有上涨趋势，其中光伏玻璃因应纯碱、天然气上涨，镀膜玻璃正在酝酿涨价，然而买卖双方仍在博弈，当前组件大厂尚未接受此番调价。成本的上扬使得部分组件厂家正在研拟调涨价格，但经历去年至今年轮番涨价，终端承受能力有限，此番调整订单价格恐有难度，因应市况，部分组件厂家商谈延长交货时间到明年Q1。此外，部分项目也开始转由议价模式、而非过往公开招投标的形式。建议关注组件一体化公司：隆基股份、晶澳科技等，硅料：通威股份等，硅片：中环股份、京运通、上机数控等，逆变器：阳光电源等，光伏玻璃：福莱特等，胶膜：福斯特、海优新材等。上半年全国风电新增并网装机10.84GW，同比增加71.52%，国内公开市场招标量超32GW，创历史新高，双碳背景下，陆上抢装结束后风电强劲的生命力得到佐证。广东省明确海上风电补贴,明确到2021年底，全省海上风电累计建成投产装机容量达到400万千瓦；到2025年底，力争达到1800万千瓦，相较此前的征求意见稿，对于2025年底目标装机规模增加了300万千瓦。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,关注标的：明阳智能、禾望电气、中材科技、东方电缆。

工控储能：7月制造业PMI50.4%，仍位于荣枯线以上，但创下20年3月以来新低，指向制造业景气度有所放缓。主要分项指标中，需求、生产双双回落，价格回升，库存转差。近期原材料成本上涨等问题突出，使得生产经营明显承压。工业机器人6月产量达到3.64万台，同比增长60.7%，增幅扩大，环比5月份增长20%，1-6月累计同比增长69.8%，工业机器人持续保持高增长，订单较为火爆。继续推荐行业龙头：汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进。8月10日，发改委、能源局联合印发《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》，鼓励发电企业自建储能或调峰能力增加并网规模。为鼓励发电企业市场化参与调峰资源建设，超过电网企业保障性并网以外的规模初期按照功率15%的挂钩比例（时长4小时以上）配建调峰能力，按照20%以上挂钩比例进行配建的优先并网。我们认为2021年将成为储能商业化的转折点，建议关注磷酸铁锂细分领域及PCS龙头企业。

风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。