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2022年09月05日发布

投资要点：

行情回顾：截至2022年9月2日，电力及公用事业指数当周下跌2.73%，跑输沪深300指数0.68个百分点，在中信30个行业中排名第23名；电力及公用事业指数当月下跌0.05%，跑赢沪深300指数1.30个百分点，在中信30个行业中排名第17名；电力及公用事业指数年初至今下跌6.32%，跑赢沪深300指数12.24个百分点，在中信30个行业中排名第7名。

截至2022年9月2日，当周电力及公用事业的子板块涨少跌多，其中上涨的子板块有1个，水电板块上涨1.17%；下跌的子板块有6个，电网板块下跌8.23%，燃气板块下跌7.25%，其他发电板块下跌5.59%，环保及水务板块下跌3.48%，供热或其他板块下跌3.05%，火电板块下跌2.63%。

在当周涨幅前十的个股里，华控赛格、大唐发电和通源环境三家公司涨幅在电力及公用事业中排名前三，涨幅分别达17.33%、 11.65%和11.24%。在当周跌幅前十的个股里，德龙汇能、*ST科林、东旭蓝天跌幅较大，跌幅分别达29.39%、22.68%和21.27%。

估值方面： 截至2022年9月2日，电力及公用事业板块PE(TTM)为71.09倍；子板块方面，火电板块PE(TTM)为-16.05倍，水电板块PE(TTM)为19.40倍，其他发电板块PE(TTM)为27.84倍，电网板块PE(TTM)为34.85倍，燃气板块PE(TTM)为24.05倍，供热或其他板块PE(TTM)为35.38倍，环保及水务板块PE(TTM)为30.02倍。

行业重点新闻：（1）水利部等日前联合印发了《关于推进用水权改革的指导意见》。《意见》提出，要强化水资源刚性约束，坚持以水而定、量水而行，加快用水权初始分配，推进用水权市场化交易，健全完善水权交易平台，加强用水权交易监管，到 2025 年，初步建立全国统一的用水权交易市场。（2）国务院印发《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》，支持山东在深化新旧动能转换基础上，着力探索转型发展之路，进一步增强区域发展活力动力，加快推动绿色低碳高质量发展。

行业周观点： 近日生态环境部等印发《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》。《方案》明确，到2025年，黄河流域地表水达到或优于Ⅲ类水体的比例达到81.9%，基本消除地表水劣V类水体。根据生态环境部数据，2021年黄河流域劣V类水质断面占比为3.8%，与2025年目标仍有较大差距。我们认为，在我国推动河湖水生态环境保护、加快污染水体消劣达标的过程中，污水处理行业有望受益，建议关注污水处理行业重点企业津膜科技（300334）、久吾高科（300631）。

风险提示：政策推进不及预期；项目建设进度不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动风险等。