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2022年09月05日发布

报告摘要:

国务院发布《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》，加快推进绿色低碳转型。

9月2日，国务院发布《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》，（以下简称《意见》），支持山东在深化新旧动能转换基础上，着力探索转型发展之路，进一步增强区域发展活力动力，加快推动绿色低碳高质量发展。意见提出要降碳提质并举，全面改造提升传统产业。一要推动传统支柱产业绿色化高端化发展，推进产业园区循环化改造，促进废物综合利用、能量梯级利用以及水资源循环利用。二要加快重化工业布局优化和结构调整，坚持高端化、绿色化、集约化。三要坚决遏制高耗能高排放低水平项目盲目发展，聚焦重点能耗项目，加快淘汰落后产能。意见提出，到2027年，山东深化新旧动能转换建设绿色低碳高质量发展先行区实现重大突破，能源及产业结构显著优化，新增能源消费中非化石能源消费为主要占比，重点行业和企业能效水平全国领先。水资源利用水平大幅提升，主要污染物排放总量持续下降。到2035年，碳排放达峰后稳中有降。在双碳大背景下，随着国家全面推进绿色低碳转型，在降碳领域掌握核心技术的企业有望迎来发展。

内蒙古取消用电优惠政策，光伏上游成本恐承压。

为了推进电力交易市场化，9月1日，内蒙古自治区发展和改革委员会发布了关于取消我区优惠电价政策的通知,取消蒙西电网战略性新兴产业优惠电价政策、蒙东电网大工业用电倒阶梯输配电价政策。内蒙古是我国用电大省，2021年用电量为3957亿千瓦时，同比增长1.4%，用电量居全国第六。2011-2021年间的复合增速为7.82%，保持稳定较快增速。根据内蒙古自治区电力行业协会，2019年内蒙古电力消费结构以第二产业为主，占比87.7%，此次取消优惠电价政策势必会对高耗电企业带来一定成本压力，特别是上游硅料、硅棒/硅片环节，能耗需求大，电价对于企业的生产成本起着至关重要的作用。内蒙古的光伏企业数量众多，包括通威、协鑫、中环、新特能源、上机数控、大全等。根据索比光伏网统计，目前内蒙古的硅料在产总产能约占国内硅料总产能的27%，硅片总产能约占国内硅片总产能的20%。硅料的生产为高载能产业，电力成本目前占多晶硅生产成本30%以上，用电需求较大；硅片方面，电费占硅片全工序加工成本比例为15%左右。优惠电价为0.26-0.3元/度，按照当地现行的220kV大工业电价计算，调整后电价约0.45元/度。电价上涨对当地的光伏产业链成本影响不可小觑。内蒙古取消电价优惠，将推动光伏上游产业链成本上涨。

国内动力煤以兑现长协为主，需求释放支撑价格上行。

根据卓创资讯，产地方面，长协煤来看，目前国内主流煤矿多积极保供，满足长协用户需求，执行中长期合同合理价格。市场煤来看，本周受陕西榆林管控政策及月底煤矿煤管票短缺影响，部分煤矿被迫停产停售，市场煤供应偏紧。需求方面，山东局部地区电厂有提库存需求，拉运积极性良好，民用及化工需求继续释放，下游用户到矿拉运车辆保持在高位水平。整体来看，本周主产区市场煤供需格局偏紧，价格以上行为主。港口方面，本周北方港口动力煤市场整体处于上行通道。近期受主产区煤矿产销、运输受限影响，港口到港资源减少，港口库存持续下降，市场可售资源偏紧，且发运成本支撑较强，贸易商挺价情绪多有升温，报价持续上行；下游询盘需求主要来源于化工、水泥等非电用户，但对高价接受度不高，实际拉运以刚需为主。

国内LNG价格短期或将进入僵持暂稳状态，美国天然气市场价格将不断回落。

国内LNG均价继续下行，本周期内前期，市场依然受到原料气下跌以及需求疲软的影响，且部分地区工厂开工负荷有所升高，LNG供应有一定增加，因此LNG价格延续下行走势；后期，工厂经过低价出货后液位有所降低，且北方部分地区增加一定补库需求，因此价格止跌反弹，但反弹幅度不大。下周LNG供应量或小幅减少，LNG需求量或维持清淡局面。一方面，“金九”已至，整体点供企业领域消费需求可能逐步回升，且部分工厂的限量出货难免会在一定程度上提振市场气氛；但另一方面，近期上游出货并不理想，下游采购情绪不佳，加之下周中秋节即将到来，为应对节假日期间高速公路针对危化品车辆的禁行规定，LNG工厂及接收站提前降价排库的意愿可能逐渐增强。根据卓创资讯预计，在空好因素的掣肘下，短期内LNG价格或将进入僵持暂稳状态。根据芝商所报道，美国方面，美国气温回落市场发电需求减少，天然气需求减少，美国天然气库存增速增加；欧洲地区进口码头利用率近乎满负荷运行，市场下游需求较为稳定，市场供给预期性下降，市场库存增速预期将有所下降。美国天然气期货价格将呈下降趋势，由于美国地区出口终端利用率接近满负荷运转，市场出口供给难以增加，随着欧洲恐慌性采购减小，市场价格将不断回落。

投资建议

在双碳及绿色低碳转型的大背景下，新能源产业链的不断发展，带动了相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用得到不断拓展，包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。受国内“双碳”政策持续推动，新能源领域快速发展，传统工业也努力朝着绿色化、智能化、低碳排放方向发展。废钢加工、报废机动车回收拆解等再生资源利用产业获得快速发展。受益的标的有在废钢、报废汽车回收利用业务领域具有一流的技术实力、渠道资源和市场竞争力，同时通过收购鑫泰科技、江西万弘，将再生资源业务拓展到了稀土回收料的综合利用领域的【华宏科技】。

在我国大力建设新能源供给消纳体系以及全面加速推进绿色低碳转型的背景下，我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速扩展。未来随着清洁能源消费占能源消费增量比重，清洁能源发电企业将受益于投资增加，规模不断提升。我们推荐关注火电转型新能源标的【华能国际】;同时受益的新能源运营电站有【太阳能】、【节能风电】，受益的港股标的有【龙源电力】、【华润电力】、【中国电力】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。