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2022年08月29日发布

1.【本周关键词】：四川一般工商业企业用电恢复，锂盐供给缓慢恢复；MtCattlin矿山继续下修23财年产量指引。

2.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，需求复苏预期不断增强，下游询单有所好转，本周国内电池级碳酸锂价格上涨0.8%至48.9万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳定至49.1万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨5.3%至52.75万元/吨。2）稀土：价格持续下行，本周国内氧化镨钕报价下降12.5%至63.3万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降3.1%至218.5万元/吨，氧化铽报价下降3.7%至1305.0万元/吨。3）钴，本周MB钴（标准级）报价上涨3.4%至25.1美元/磅，MB钴（合金级）报价上涨2.7%至25.5美元/磅；国内金属钴价格稳定于35美元/磅，硫酸钴和四氧化三钴分别上涨1.7%和2.0%。4）镍：本周LME镍价收于21540美元/吨，下跌0.46%；SHFE镍价收于173710元/吨，下跌1.37%。5）铜箔：本周，8微米锂电铜箔加工费下跌1.8%至2.75万元/吨；6微米锂电铜箔加工费下跌1.3%至3.90万元/吨。6）股票行情：有色指数有涨有跌：申万有色指数上涨0.08%，跑赢沪深300指数1.13%，具体细分板块来看：黄金板块上涨2.13%，稀土永磁板块下跌3.39%，锂板块上涨2.36%，工业金属板块下跌0.23%。

3.全球新能源汽车销量取得新突破。目前新能源汽车累计销量突破2000万辆。2022年上半年，全球新能源汽车销量超过422万辆，同比增长66.38%，再创新高。其中，中国新能源汽车销量达到260万辆，占全球销量六成以上；市场渗透率超21.6%，保有量突破1100万辆。

4.锂：国内锂盐价格开启新一轮上涨通道。受四川限电影响，本周碳酸锂产量继续下滑，供应紧张局面加剧。下游需求旺盛，价格有望继续抬涨。本周碳酸锂产量预计6777吨左右，环比下降6.41%；氢氧化锂产量3046吨，环比下降15.81%。仍维持前期观点，年内新增供给有限，需求持续超预期，价格上涨预期不断增强。

5.稀土永磁：短期承压，行业格局重塑，中长期产业发展趋势明确。宏观经济衰退预期不断增强，传统需求走弱，7月烧结钕铁硼毛坯产量为16530吨，同比减少17.12%，环比减少9.70%，中游环节去库导致短期价格承压。中长期看，新能源汽车、智能机器人、工业电机等需求有望大幅增长，产业发展趋势已然明确。

6.正负极集流体材料：本周加工费走弱。1）锂电铜箔：供应宽松下，市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费下跌1.8%至2.75万元/吨；6微米锂电铜箔加工费下跌1.3%至3.90万元/吨。宝明科技计划投资60亿元在赣州建设复合铜箔生产基地，关注PET铜箔进展。2）锂电铝箔：新增扩产有限，钠离子电池投产步入倒计时。本周，12μm电池铝箔加工费维持在2万元/吨。

7.投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。

8.风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。