理工酷

2022年08月22日发布

行情回顾： 截至2022年8月19日， 申万国防军工行业本周下跌0.91%， 跑赢沪深300指数0.05个百分点， 在申万31个行业中排名第21名； 申万国防军工行业本月上涨2.78%， 跑赢沪深300指数3.23个百分点， 在申万31个行业中排名第8名； 申万国防军工板块年初至今下跌16.23%， 跑输沪深300指数0.25个百分点， 在申万31个行业中排名第23名。

截至2022年8月19日， 本周申万国防军工行业各子板块表现各异。 航海装备板块表现最好， 上涨了3.37%。 其他板块表现如下， 军工电子板块下跌0.53%， 航天装备板块下跌1.74%， 航空装备板块下跌1.89%， 地面兵装板块下跌3.23%。

国防军工行业周观点： 从近期公布上半年业绩的军工企业数据情况看，行业业绩分化较为严重， 与此前判断上半年受上游原材料涨价影响较大的观点较为一致。 进入2022年下半年以来， 原材料降价较为明显， 预计受原材料涨价影响的业绩将逐步释放。 当前装备放量确定性较强， 基本面有保证， 经过近期的调整后， 行业已具备一定的安全边际， 建议逢低布局。

面对大国间竞争带来的不确定性， 各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算， 新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势， 预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。 今年是国企改革“ 收官之年” ， 从近期密集公布的回购、 股权激励计划、 增持等公告可以发现， 军工企业改革在提速， 预计将会激活军工企业活力。 长期看好行业“ 十四五” 期间装备更新换代需求下的高景气； 从使用量角度， 实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存， 看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链， 商用方面， 看好国产大飞机后续订单情况。 另一方面， 看好航天技术成果向商业应用的转移转化下， 看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展， 以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。 近期可适度关注新一轮航运船只更新换代， 以及俄乌冲突下导致的油气运输船只供不应求情况。 建议关注： 中航沈飞（ 600760） 、 航发动力（ 600893） 、 中国船舶（ 600150）、紫光国微（ 002049） 。

风险提示： 由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期； 研发成本过高导致的企业业绩低于预期； 俄乌战争风险导致的上游材料涨价