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2022年05月16日发布

投资要点：

行情回顾：截至2022年5月13日，申万国防军工行业本周上涨3.31%，跑赢沪深300指数1.27个百分点，在申万31个行业中排名第1名；申万国防军工行业5月上涨5.81%，跑赢沪深300指数6.50个百分点，在申万31个行业中排名第2名；申万国防军工板块年初至今下跌29.75%，跑输沪深300指数10.48个百分点，在申万31个行业中排名第29名。

截至2022年5月13日，本周申万国防军工板块表现较好。从本周表现来看，地面兵装板块表现最好，上涨了4.70%。其他板块表现如下，航天装备板块上涨4.15%，航空装备板块上涨4.01%，军工电子板块上涨2.64%，航海装备板块上涨1.84%。

国防军工行业周观点：本周申万国防军工指数依然跑赢沪深300指数，反弹行情延续。军工企业开启股票回购以及股权激励计划数量增加，给行业注入信心。5月14日6点52分，编号为B-001J的C919大飞机从上海浦东机场第4跑道起飞，于9时54分安全降落，标志着中国商飞公司即将交付首家用户的首架C919大飞机首次飞行试验圆满完成，国产大飞机商用之路正式开启，预计未来将为行业带来更多业绩增量空间。俄乌局势的发展进一步加剧了全球不稳定因素，面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，军工国企改革有望进一步加速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。标的建议关注：中航沈飞（600760）、航发控制（000738）、三角防务（300775）、中航重机（600765）、紫光国微（002049）、振华科技（000733）、西部超导（688122）、钢研高纳（300034）等。

风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩超预期下降；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。