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2022年07月25日发布

行情回顾：截至2022年7月22日，申万国防军工行业本周上涨3.39%，跑赢沪深300指数3.63个百分点，在申万31个行业中排名第8名；申万国防军工行业本月上涨2.25%，跑赢沪深300指数7.75个百分点，在申万31个行业中排名第6名；申万国防军工板块年初至今下跌18.26%，跑输沪深300指数4.04个百分点，在申万31个行业中排名第26名。

截至2022年7月22日，本周申万国防军工行业表现较好。从本周表现来看，航海装备板块表现最好，上涨了11.58%。其他板块表现如下，航天装备板块上涨9.61%，地面兵装板块上涨3.77%，军工电子板块上涨2.21%，航空装备板块上涨4.09%。

国防军工行业周观点：面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链，商用方面，看好国产大飞机后续订单情况。另一方面，看好航天技术成果向商业应用的转移转化下，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。近期可适度关注新一轮航运船只更新换代，以及俄乌冲突下导致的油气运输船只供不应求情况。建议关注：中航西飞（000768）、航发动力（600893）、振华科技（000733）。

风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩超预期下降；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。