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2022年08月22日发布

投资要点

行情回顾：上周，SW汽车板块上涨0.4%，沪深300下降1.0%。估值上，截止8月19日收盘，汽车行业PE（TTM）为33倍，较上周上涨0.3%。

投资建议：8月8-14日乘用车市场零售33.1万辆，同比增长25%，环比上周增长16%，较上月同期增长7%，行业复苏势头明显；另外，美国总统拜登签署通胀削减法案标志着美国电动车税收抵免政策正式落地，预计将加速美本土电动车产销增长，利好具备国际竞争力并已有海外布局的国内新能源汽车产业链。综上，我们继续看好自主品牌乘用车、新能源汽车和智能汽车板块，继续建议关注零部件板块下半年业绩复苏预期下的投资机会。

乘用车：乘联会预测，8月狭义乘用车零售188.0万辆，同比增长29.6%，环比增长3.4%，表现较强。考虑到低基数叠加消费政策推动，我们预计9月销量仍有望实现双位数快速增长，三季度行业优质标的业绩预计将大幅改善，主要标的：广汽集团（601238）、长安汽车（000625）、上汽集团（600104）、福耀玻璃（600660）、精锻科技（300258）、明新旭腾（605068）、豪能股份（603809）。

新能源汽车：乘联会预测，8月新能源乘用车零售52.0万辆，同比增长108.3%，环比增长7.0%，渗透率约27.7%，供给改善下新能源汽车高景气延续；同时，新能源汽车免征购置税政策延续显示了国家支持新能源汽车发展的初心未变，中长期看，我国新能源汽车快速发展的趋势未变；同时，按照中欧市场发展路径推演，我们预计美国电动车市场将在政策刺激下加速增长，明年有望成为全球重要增长极。建议关注：1）新能源整车及动力电池龙头企业比亚迪（002594）；2）进入特斯拉、大众等国际车企以及造车新势力、强势自主品牌供应链的公司：拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、文灿股份（603348）、爱柯迪（600933）。

智能汽车：超快充全智能SUV小鹏G9即将于9月上市，预计将再度点燃板块热情；随着智能驾驶技术持续迭代升级以及自动驾驶相关立法的不断完善，国内智能汽车供给将明显增多，同时，华为、小米等头部科技企业在智能汽车领域的深度布局将有望促进产业快速发展。建议关注：1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯、智能座舱、空气悬架、线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：德赛西威（002920）、星宇股份（601799）、科博达（603786）、保隆科技（603197）、伯特利（603596）。

风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；复工复产不及预期的风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。