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2022年07月11日发布

行情回顾：上周，SW 汽车板块上涨 0.8%，沪深 300下跌 0.8%。估值上，截止 7 月 8 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 34 倍，较上周上升 1.4%。

投资建议：乘联会发布 6 月产销数据，6 月狭义乘用车生产/批发/零售分别220.0/218.9/194.3 万 辆 ， 环 比 增 长 31.7%/37.6%/43.5% ， 同 比 增 长45.6%/42.3%/22.6%，在政策推动下，行业供需复苏强劲。目前生产端已基本恢复正常，成本端钢材、铜、铝、浮法玻璃等原材料价格回落较明显，行业成本压力缓解。综上，我们预计下半年在供需共振的逻辑演绎下，行业业绩改善预期强。另外，美国对华 340亿美元商品加征的 25%关税已于 7月 6日到期，对华 160亿美元商品加征的 25%关税即将于 8月 23日到期，拜登政府为应对通胀可能会取消或部分取消该部分商品关税，从而对未来零部件出口形成利好。综上，我们看好自主品牌乘用车、新能源汽车和智能汽车板块，建议关注零部件板块三四季度业绩复苏预期下的投资机会。

乘用车：乘联会数据显示 6月行业明显复苏，自主品牌继续保持强劲，6月自主品牌零售市场份额同比提升 3.8pp 至 42.5%。我们预计下半年乘用车市场预计将持续复苏，销量有望实现两位数增长，优质标的业绩改善预期强，主要标的：广汽集团（601238）、长安汽车（000625）、上汽集团（600104）、福耀玻璃（600660）、精锻科技（300258）、明新旭腾（605068）、豪能股份（603809）。

新能源汽车： 6月新能源乘用车批发/零售分别 57.1/53.2万辆，环比增长 35.3%/47.6%，同比增长 141.4%/130.8%，在车型供给增加叠加购置补贴政策末端效应的推动下，我们预计下半年新能源汽车月度销量将创新高，全年继续高增长；同时，全球市场将在中美欧主导下继续快速增长。我们看好：1）新能源整车及动力电池龙头企业比亚迪（002594）；2）进入特斯拉、大众等国际车企以及造车新势力、强势自主品牌供应链的公司，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、文灿股份（603348）、爱柯迪（600933）。

智能汽车：短期看，家庭智能旗舰 SUV 理想 L9 订单 72h 破 3 万，问界 M5六月销量破 7000台，问界 M7订单 72h 破 6万，优质车型陆续上市将持续提升板块热度；中长期看，多方力量推动汽车智能化趋势加速，未来我国智能电动汽车市场将呈现多元竞争格局，随着后续国内智能汽车供给明显增多，产业发展显现加快态势。我们看好： 1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯、智能座舱、空气悬架、线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：德赛西威（002920）、星宇股份（601799）、科博达（603786）、保隆科技（603197）、伯特利（603596）。

风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；复工复产不及预期风险；车企电动化转型不及预期风险；智能汽车推广不及预期等风险。