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2022年08月22日发布

投资要点

本周纺织服饰板块领先大盘0.53%，ST中潜、江苏阳光、航民股份涨幅靠前。本周（08.15-08.19），SW纺织服饰板块下跌0.42%，跑赢大盘0.53个百分点，其中SW纺织制造板块上涨0.33%，SW服装家纺下跌0.27%，ST中潜（+31.12%）、江苏阳光（+19.68%）、航民股份（+19.66%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.66倍，低于近1年均值。

本周家居用品板块领先大盘1.04%，亚振家居、家联科技、公牛集团涨幅靠前。本周（08.15-08.19），SW家居用品板块上涨0.08%，跑赢大盘1.04个百分点，亚振家居（+37.89%）、家联科技（+8.64%）、公牛集团（+8.04%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为26.02倍。

行业新闻：

（1）中国家居工厂涌入墨西哥，投资增长76%。据外媒近日报道，随着一家中国企业进驻墨西哥，中国企业在墨西哥的投资达到了历史新高。墨西哥经济秘书处报告说，2021年，总部在中国大陆和香港的公司在墨西哥投资了6.063亿美元，比前一年增长了76%。截至2022年，墨西哥已经吸引了1289家中国公司的投资。根据经济秘书处的数据，中国已经成为墨西哥仅次于美国的第二大进口伙伴。在墨西哥投资的中国公司多数是家电和家具制造商。美国在2018年对贸易额高达2000亿美元的中国产品，包括冰箱、空调和家具等，征收10%的额外关税，并在2019年将其提高到25%。中国家电制造商海信正在投资2.6亿美元建设墨西哥工厂，将生产出口到美国的产品，计划到今年年底投产，并大规模生产冰箱。

（2）苏宁易家首店开业，集合家电、家装、家居等商品。8月18日，苏宁易购召开“场景智慧生态互联”发布会。同时，旗下首个聚焦家庭场景解决方案的全新门店——苏宁易家广场在南京徐庄开业，店面融合了家电、家居、家装等商品和服务能力，能够为消费者提供整屋定制、空间场景改造等全链路、一站式置家服务。据悉，苏宁易家将落地广场店、旗舰店以及社区店等三种店面模型。根据规划，2023年将落地30家苏宁易家广场店及旗舰店，并将在未来三年开出10000家社区及样板间店。

（3）多地发放新一轮消费券，涉及汽车家电餐饮等领域。《经济参考报》记者注意到，连日来，上海、天津、宁波、合肥、江西等多地开启了新一轮消费券的发放，包含汽车、家电、餐饮等领域，覆盖暑期、中秋、国庆、“双十一”等重点节假日和消费旺季。多地启动新一轮消费券发放。8月20日，上海“爱购上海”消费券领取报名开启。本次上海共投入市级财政资金10亿元，第一轮投入2亿元，第二轮投入5亿元，第三轮投入3亿元。同日，2022天津“品质生活节”开幕。活动期间，市政府将陆续发放1.5亿元政府消费券，银联、京东、美团、大众点评等平台也将投入配套资源，陆续发放4570万元消费券。此前一日，宁波于8月19日启动“2022畅购暑期·你消费我助力”，发放新一轮消费券。新一期宁波消费券与上一期无缝衔接，宁波市本级和各区（县、市）、前湾新区、高新区财政将出资3亿元，确保活动按月推进，消费券足额发放。合肥也于8月19日开始发放暑期消费季第三批消费券，共计1844万元。据了解，此次发放的是餐饮消费券，分为满100元减50元正餐券、满40元减20元甜品券、满30元减15元奶茶水果券和满20元减10元快餐券，采取电子券形式发放，消费者可通过登录多家银行APP领取。

公司重要公告：【匠心家居】2022年半年度业绩报告；【顾家家居】2022年半年度业绩报告；【公牛集团】2022年半年度业绩报告；【好莱客】2022年半年度业绩报告；【稳健医疗】2022年半年度业绩报告；【惠达卫浴】2022年半年度业绩报告；【中国利郎】2022年半年度业绩报告；【慕思股份】2022年半年度业绩报告

纺服板块投资建议：纺织制造方面，7月纺织服装出口数据景气度延续，建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，伴随国内复工复产推进带来线下消费场景修复以及国潮崛起，品牌销售有望逐步好转，根据Nint任拓，7月珀莱雅跻身天猫美容护肤/美体/精油类目第四名，李宁、安踏、FILA品牌分别为天猫运动/户外类目第一、三、五名。建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。

家居板块投资建议：家居用品板块方面，本周30大中城市商品房成交套数、成交面积环比继续下滑，国家统计局公布的7月地产销售及新开工数据仍处于下行趋势，同比降幅扩大。我们认为虽然地产数据处于筑底阶段，但今年以来各城市因城施策，地产宽松政策呈现井喷态势，地产市场暖风频吹。同时，刚性家具需求有望在疫情可控后开始逐渐释放。建议继续关注核心竞争力强、护城河深厚的家居龙头企业欧派家居、顾家家居、索菲亚，以及渠道规模持续扩张的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。

风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动。