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2022年08月18日发布

行情回顾：2022年7月11日至8月10日，上证指数下跌2.52%，沪深300指数下跌5.62%，有色金属板块上涨1.25%，领先沪深300指数6.87个百分点，在申万31个一级子行业中排名第11位，居于中等水平。

板块情况：（1）贵金属，黄金仍然处于上涨周期。一方面虽然美国通胀指数上涨速度有所减缓，但全球通胀仍处于较高水平，大宗商品价格暂无太大下跌空间，且高通胀带来的实际利率降低效应会给黄金价格带来支撑。另一方面，美元指数持续处于高位，下半年有走弱空间，黄金价格有望借势反弹。（2）基本金属，铝：7月以来，由于房地产市场的持续低迷，以及汽车、电力企业订单不及预期，加上国内电解铝产能小幅增加，铝市场暂时保持供强需弱格局，随着后续下游市场边际改善，铝价格暂时以震荡为主。铜：7月国内铜产能不及预期，但需求端基建投资不断加速，电线电缆等需求将有序提升，预计会给铜价带来小幅提升。（3）小金属。伴随着新能源汽车的快速增长，与动力电池相关的锂、钴、镍等小金属价格均在高位震荡，预计新能源汽车的需求持续释放，将为小金属价格的高位震荡带来支撑。

新能源汽车销量持续上涨，动力电池需求旺盛。2022年6月，我国新能源汽车销量达到创历史记录的59.6万辆，同比增长133%，环比增长25%。动力电池装机量达27GWh，同比增长143.2%，环比增长45.4%。对锂、钴、镍等电池材料的需求持续旺盛。加之上游供应相对充足的共同影响，碳酸锂、氢氧化锂价格在高位震荡，镍盐、钴盐等价格小幅下降。

投资建议：贵金属领域建议关注赤峰黄金，小金属领域建议关注华友钴业。维持行业领先大市评级。

风险提示：新冠疫情恶化；宏观经济不及预期；行业竞争加剧。