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2022年08月08日发布

上海近期疫情相关政策更新。1）自2022年8月7日零时起，全市疫情风险区“清零”，全市实施常态化防控措施；2）据上海发布8月5日晚消息，根据《关于进一步推动新冠病毒核酸检测结果全国互认的通知》要求，即日起，上海市调整“随申码”“场所码”“数字哨兵”核酸检测有效时间计算规则，以核酸检测出具报告时间为准。3）上海正积极推进落实核酸检测结果全国互认，近日上海“随申办”移动端新增上线“长三角核酸查询”功能和“‘随申码’核酸信息关联”服务，可查询用户近14天内在江苏省、浙江省、安徽省区域核酸检测数据记录。此外，还可以在“随申码”展码页和“场所码”“数字哨兵”扫码核验时，关联展示在长三角区域的最近一次核酸检测结果。我们认为：1）上海市疫情风险区“清零”实施常态化防控，意味着全市各行各业运转所受阻碍减少，经济进入快速恢复期；此外，全市风险区“清零”将有效减少居民出行顾虑与出行阻力，作为全国旅游业主客源地之一的上海有望助推全国旅游业恢复。2）上海核酸检测有效时间计算规则的调整，使上海居民日常出行所需的核酸检测频次减少，在抗疫成果已现、全市恢复正常运营的基础上进一步减少疫情扰动对市内酒店/餐饮/旅游业造成的影响。3）上海“随申办”的“长三角核酸查询”功能及“随申码核酸信息关联”服务推动长三角地区核酸结果互认，可有效推动长三角地区交通出行便捷化发展、居民出行顾虑减少、周边游市场火热，景点景区及周边酒店和餐饮业务景气度将得到进一步提振。

澳门珠海已于8月3日恢复通关，澳门旅游市场迎来恢复期。澳门特区民防行动中心2日宣布，自2022年8月2日中午12时起，终止经第101/2022号行政长官批示宣布的即时预防状态。6月19日，根据新型冠状病毒感染应变协调中心的评估，澳门特区行政长官批示宣布自2022年6月19日凌晨1时起，澳门特别行政区进入即时预防状态，8月3号6时开始澳门实现免隔离通关。我们认为：澳门珠海8月初恢复通关将使澳门旅游市场乘暑期游之风进入快速复苏通道，未来澳门预计在“旅游+大健康”上着重发力，自然风光结合粤澳合作中医药产业园，打造中医药养生、生态养生等形态的主题旅游，努力构建多样化的旅游产品体系。有望为旅游业复苏提供二次驱动力。

投资建议

建议关注Q2国内疫情面趋稳带来的估值修复，建议优选成长逻辑稳固/竞争格局改善/提供优质供给的龙头标的。我们建议关注复苏逻辑四大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐中国中免，建议关注海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺。

风险提示

宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。