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2022年08月02日发布

报告要点：

购置税减免政策延续，政策呵护意图明确

7月29日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议明确提出延续免征新能源汽车购置税政策，彰显政策层面对汽车行业的持续呵护。结合当前疫情常态化背景下，促销费，稳经济发展需求，汽车仍然关键领域。而在汽车行业内部，新能源汽车正在成长为关键成长动力。结合宏观经济和汽车行业双层特征，新能源汽车未来发展前景乐观。

电动化渗透快速推进，降成本带动全产业链发展

我们前期报告指出，国内新能源汽车发展进入差异化引领，大众化渗透阶段。该阶段新能源汽车成本优势对于渗透率提升权重增大。而成本优势的来源，除了政策层面减免购置税等的优惠支持，更重要的在于车企本身的技术实力与降本措施。对于全产业链而言，开发降本新工艺，推动零部件国产化，加大规模优势是发展的重点方向。借助新能源汽车的快速渗透，国产零部件商将获得关键发展机遇。

智能网联持续渗透，关注长期发展机会。

7月5日，深圳市人大常务会官网公布《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》并自2022年8月1日起施行。国内首部智能网联汽车管理法规正式出台，标志L3级及以上自动驾驶迈入新阶段。叠加新能源与自主品牌升级普遍以智能网联技术为引领，产业链长期发展机会持续。

投资建议

建议主抓在电动智能汽车领域有技术基础和强烈转型意愿的自主整车企业，和持续深入电动智能赛道的零部件企业。整车层面，关注比亚迪、长安、广汽、吉利、长城等。零部件层面，一是电动智能关键赛道跟随行业持续发展，如热管理领域，核心标的三花智控、银轮股份、松芝股份等；二是工艺变革推动降成本的领域，如压铸工艺和一体化压铸产业链，核心标的拓普集团、广东鸿图、文灿股份等；三是重点部件国产化替代的领域，如空气悬架，核心标的保隆科技；域控制器，核心标的德赛西威、经纬恒润、均胜电子等。四是关注从传统车体系向电动智能体系转型的领域，核心标的双环传动、祥鑫科技、星宇股份等。

风险提示

新能源汽车发展不及预期；智能网联技术落地不及预期；零部件国产化不及预期