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2022年08月01日发布

投资要点：

行情回顾：2022年7月25日-7月29日，中信消费者服务行业指数整体下跌2.48%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十八位，跑输同期沪深300指数约0.87个百分点。中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、酒店餐饮、旅游休闲、教育板块涨跌幅分别为-0.43%、-1.92%、-2.83%、-1.87%，细分板块全部下跌，仅综合服务指数跑赢沪深300。行业取得正收益的上市公司有10家，涨幅前五分别是美吉姆、东方时尚、三盛教育、*ST圣亚、开元教育，分别上升10.86%、6.12%、3.59%、2.98%、1.77%。取得负收益的有42家，其中跌幅前五的上市公司分别是九华旅游、首旅酒店、ST文化、天目湖、西域旅游，涨跌幅分别为-5.58%、-5.73%、-9.57%、-12.30%、-12.52%。截至2022年7月29日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约48.54倍，环比小幅回落，高于行业2016年以来的平均估值46.84倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为47.67倍、113.21倍、28.30倍、28.50倍。

行业运行数据：截至2022年7月29日，我国每百人新冠疫苗接种量达239.93剂次，新冠疫苗累计接种量达34.33亿剂次，七日平均新冠疫苗接种量回升至74.10万剂次。全球每百人新冠疫苗接种总量达155.97剂次，其中每百人新冠疫苗完全接种率达61.57%。

行业重点新闻：（1）《关于金融支持文化和旅游行业恢复发展的通知》强调，运用再贷款、再贴现等货币政策工具，引导银行业金融机构改善和加强对文化和旅游企业的信贷服务。（2）海南将追加发放1亿元消费券，其中60%资金用于离岛免税。（3）国内燃油附加费今年首降，800公里以上节省60元。（4）《关于进一步推动新冠病毒核算检测结果全国互认的通知》明确不同渠道展示的核酸检测结果具有同等效力。

行业观点：维持对行业的推荐评级。随着国内疫情逐渐受控与旅游需求快速修复，旅游经济复苏从出台政策扶持逐渐进入政策落地落实阶段。本周人民银行、文化和旅游部联合印发的《关于金融支持文化和旅游行业恢复发展的通知》提出通过再贷款、再贴现等等货币政策工具，引导银行业金融机构改善和加强对文化和旅游企业的信贷服务，从减税降费等直接纾困政策转向调降融资贷款压力的间接性帮扶工具。国内民航航班量继续维持在一万班左右，叠加航空燃油附加费大幅调降及杭州、海南等热门旅游目的地进一步推出消费券等措施，暑期旅游热度有望进一步提升，核酸结果全国互认有望进一步释放被抑制的旅游需求，短期内旅游经济仍有上行潜力。建议关注宋城演艺（300144）、锦江酒店（600754）、丽江股份（002059）、长白山（603099）、天目湖（603136）、中国中免（601888）等。

风险提示：宏观经济下行；政策变动；疫情反复；药物不及预期等风险。