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2022年08月01日发布

美国《2022年通胀削减法案》初步获得共识。此前反对《重建更高法案》的民主党议员曼钦与参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默达成协议，将共同支持《通胀削减法案》获得通过。该法案中包括3690亿美元的气候和能源支出，有望刺激新能源汽车销量大幅增长；维持行业强于大市评级。

美国《2022年通胀削减法案》初步获得共识：近日，美国民主党人决定通过大规模加税等措施筹集近7400亿美元用于绿色能源等新的开支，并称之为《2022年通胀削减法案》。此前反对拜登政府《重建更好法案》的民主党议员曼钦与参议院民主党领袖舒默达成共识，将在参院支持《通胀削减法案》，通过对大企业增加税收等措施，以提供保障能源稳定、应对气候变化、降低财政赤字以及延长医保所需资金。该法案最早将于下周在参议院进行投票。拜登在一份声明中表示对该法案的支持。

超半数资金用于气候和能源支出：在7400亿美元的开支计划中，大约有3690亿美金，即超过一半的资金用于气候和能源支出，其中包括电动车、太阳能电池板、风力涡轮机等清洁能源设施的生产，并为消费者购买电动车提供税收减免等。法案进一步明确了未来10年对于新能源汽车发展的支持。

有望助推新能源汽车销量：按照现行的新能源汽车支持政策，单车最高享受补贴为7,500美元，单一车企享受补贴最高数量为20万辆。特斯拉、通用等新能源汽车销量早已超过20万辆，已不满足补贴要求。《2022削减通胀法案》中提出为购买清洁能源新车提供至多7,500美元的税收抵免，取消对于新能源汽车数量限制。因此，上述销量早已达到20万辆的车企仍能够继续得到补贴，有望直接受益。我们预计2022年美国新能源汽车销量为110万辆，2023年销量有望达到170万辆。

中国锂电材料企业有望受益：众多中国动力电池供应链企业已经进入了特斯拉、LGES、SKOn、三星SDI、松下等海外电池企业的供应链。在正极材料方面，中伟股份、华友钴业为特斯拉、LG和三星SDI等供应三元材料前驱体，芳源股份为松下供应高镍NCA前驱体，当升科技和贝特瑞的高镍三元材料均进入SKOn与LG供应链；负极材料方面，贝特瑞、璞泰来、中科电气等的石墨产品进入松下、LG，三星SDI和SKOn供应链，贝特瑞硅碳负极批量供应松下；隔膜方面，恩捷股份、星源材质均与LG签署了数亿美元的隔膜采购协议，且在海外布局产能，支撑海外客户；电解液方面，天赐材料和新宙邦均进入了LG、三星SDI等公司的供应链。

投资建议：全球碳减排已经形成共识，减少对化石燃料的依赖成为趋势，新能源汽车能够直接受益。原材料方面，高镍化路线明确，且能够受益于4680电池放量；负极受原材料价格上行和石墨化影响，或维持紧平衡状态；隔膜受工艺壁垒和生产设备等因素制约，供需缺口或将持续，竞争格局较好；电解液规划产能加速兑现，6F价格回落后企稳，电解液价格有望保持稳定；铜箔逐步向主流6微米、高性能4.5微米发展，PET复合铜箔等新技术得到关注。动力电池方面，部分原材料价格下降，电池涨价逐步落地，有望提升企业利润率。推荐宁德时代、亿纬锂能、中科电气、国轩高科、恩捷股份、星源材质、当升科技、华友钴业、赣锋锂业、璞泰来、杉杉股份、嘉元科技、天赐材料、新宙邦，容百科技，建议关注孚能科技、芳源股份、中伟股份、中国宝安等。

风险提示：原材料价格波动；价格竞争超预期；投资增速下滑；政策不达预期；国际贸易摩擦风险；新冠疫情影响超预期。