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2022年07月25日发布

核心观点

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨 1.85%， 跑赢大盘 2.10pct；造纸子板块上涨2.82%，跑赢大盘 3.07pct。 本周沪深 300 指数下跌 0.24%，轻工制造(申万)指数上涨 1.85%，跑赢沪深 300 指数 2.10pct，在 28 个申万一级行业中位列第 14位，排名居中；二级行业中，造纸子板块上涨2.82%，跑赢大盘3.07pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为包装印刷、造纸、文娱用品、家具板块，本周分别上涨 3.52%、 2.82%、 2.29%、 0.02%。产业链数据跟踪

原材料方面， 本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，现货价格小幅上涨；溶解浆价格维稳。 （ 1） 本周国废到厂价（不含税）下跌124 元/吨；美废、欧废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格维稳；（ 2） 本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨 50 元/吨、 42元/吨； 2022 年 6 月下旬中国三大港口木浆库存合计 180 万吨，环比下降 1.2%；

（ 3） 本周溶解浆价格维稳。

本周文化纸价格维稳，包装纸价格仍有回落。 根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格维稳，白卡纸价格下跌 70 元/吨；箱板纸出厂均价下跌 38 元/吨。

本周木浆系纸品盈利水平略有回落，废纸系纸品盈利水平基本维稳。 以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸盈利水平与上周相比下降约 25-39 元/吨，白卡纸盈利水平下降约 72-77 元/吨；废纸系纸品盈利水平基本维稳。

2022 年 1-6 月机机制纸及纸板累计产量 6772 万吨，同比增长 0.4%。 （ 1） 机制纸及纸板 2022 年 1-6 月累计产量 6772 万吨，同比增长 0.4%；（ 2） 经剔除价格因素影响， 2022 年 5 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 27.1%，环比增加 2.4%；（ 3） 纸及纸板进口量方面， 2022 年 1-6 月累计同比下降 28.9%；出口量方面， 1-6 月累计同比增加 64.1%。

风险提示

宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险