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2022年07月04日发布

核心观点

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨 1.67%， 跑赢大盘 0.03pct；造纸子板块上涨0.90%，跑输大盘 0.74pct。 本周沪深 300 指数上涨 1.64%，轻工制造(申万)指数上涨 1.67%，跑赢沪深 300 指数 0.03pct，在 28 个申万一级行业中位列第 15位，排名居中；二级行业中，造纸子板块上涨 0.90%，跑输大盘 0.74pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、 家具、造纸、 包装印刷板块， 本周分别上涨 4.39%、 1.95%、 0.90%、 0.74%。产业链数据跟踪

原材料方面， 本周国废到厂价下跌， 外废价格涨跌互现； 阔叶木浆外盘报价提涨，针叶木浆外盘报价维稳， 阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格上涨；溶解浆价格维稳。 （ 1） 本周国废到厂价（不含税）下跌 7 元/吨；美废 OCC 东南亚主港CIF 价格上涨 3 美元/吨，欧废下跌 25 美元/吨，日废维稳；（ 2） 本周阔叶木浆外盘报价提涨 20 美元/吨，针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格上涨 20 元/吨； 2022 年 6 月下旬中国三大港口木浆库存合计 180 万吨，环比下降 1.2%；（ 3） 本周溶解浆价格维稳。

本周文化纸价格上涨， 白卡纸、 箱板纸价格小幅下跌。 根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价， 本周双胶纸、铜版纸价格上涨 33 元/吨、 10 元/吨，白卡纸价格下跌 50 元/吨；箱板纸出厂均价小幅下跌 4 元/吨。

本周双胶纸盈利水平基本维稳， 铜版纸、白卡纸盈利水平下降， 废纸系纸品盈利水平基本维稳。 以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平， 本周双胶纸盈利水平与上周相比基本维稳，铜版纸、白卡纸盈利水平下降约 24 元/吨、 25-57 元/吨；废纸系纸品盈利水平基本维稳。

2022年 5 月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加 2.4%。 （ 1） 机制纸及纸板2022 年 1-5 月累计产量 5601 万吨，同比增长 0.8%；（ 2） 经剔除价格因素影响，2022 年 5 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 27.1%，环比增加2.4%；（ 3） 纸及纸板进口量方面， 2022 年 1-5 月累计同比下降 30.0%；出口量方面， 1-5 月累计同比增加 56.7%。

风险提示

宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险