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2022年07月11日发布

深圳 L3 自动驾驶归责政策落地，智能驾驶产业化提速。7 月 5 日，深圳人大网发布《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，这是国内首部关于智能网联汽车管理的法规，自 2022 年 8 月 1 日起施行。填补了国内自动驾驶相关立法空白，首次明确交通事故责任认定，并对后续的政策、法规制定做出了指引。《智能网联汽车技术路线图》明确提到我国 L2/L3 级渗透率到 2025 年将达到 50%，到 2030 年将达到 70%。随着更多政策落地，自动驾驶将向更高阶迈进。

疫情对汽车时钟影响： 2022Q3 新一轮复苏更为确定。 疫情后的核心在于供给因素制约缓解后判断需求回补的节奏。中性及乐观假设下，预计今年行业增速约 2.8-7%。展望 6 月中性假设下行业同比增速约 8.9%。从交强险上险量数据来看， 6 月最后一周（6.27-7.3）国内乘用车上牌 51.83 万辆，同比+55.74%/环比+8.37%，上牌量数据环比数据持续增长。新能源乘用车销量 13.53 万辆，环比+7.77%；新能源渗透率 36.10%，环比-0.14pct；燃油车销量 38.30 万辆，环比+8.58%。吉利、长安周度销量同环比大幅增长。5.30-7.3 五周实现销量实现216.46 万辆，同比+13.86%。

投资建议：汽车行业有望于 2022Q3 迎来库存周期（4 年左右车型周期）与朱格拉周期（8-10 年资本开支周期）共振启动，迎来板块性重大布局机会，推荐三条投资主线：1）基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块（早周期特征明显）和零部件蓝筹的配置机会（估值修复的核心源于周期拐点预期下，估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换），推荐广汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车和吉利汽车；建议关注上汽集团及蔚来、小鹏和理想； 2）智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，智能座舱有望在 EE 架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类似消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】赛道推荐 【域控制器】 核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的上声电子和科博达以及【传统内外饰智能化升级】的星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。3）L3 级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去 5 年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。

风险提示： 疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。