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2022年07月06日发布

行情回顾

6月27日至7月1日，（申万）板块指数周涨跌幅4.1%，在申万一级行业涨跌幅中排名第6。电子行业（申万一级）指数继续上涨，跑赢上证指数2.95pct,跑赢沪深300指数2.44pct。电子行业PE处于近五年20.1%的分位点，电子行业指数处于近五年60.4%的分位点，行业每周日平均换手率为2.30%。

问界M7发布，华为模式乘风破浪。

智能汽车市场正处于百花齐放，百家争鸣的状态，行业高速发展，但整体格局未定，与智能手机在国内起步初期的市场格局类似，正是华为抢占市场份额的好时机。且当前智能汽车解决方案BU的团队与此前智能手机的核心团队一脉相承，成功模式有望复制。纵观华为智能手机的发展史，向上不断迭代高端产品，塑造中高端品牌形象，同时向下延展高性价比产品完善产品矩阵，产品与品牌共振是华为成为国内龙头的关键。当前华为线下体验店超过5500家，远高于其他新能源车企，华为的品牌影响力及强大的渠道优势也将赋能车企，助力车企“卖好车”。

智选模式或成主流。

当前华为与车企合作的三种模式包括：①传统零部件供应商模式；②HI（HuaweiInside)模式；③华为智选模式。我们认为未来华为会将HI模式和智选模式并行，且智选模式下，华为深度参与汽车设计、定义并进入华为的销售网络，问界M5在6月销售7021辆，再创新高，预计未来将有更多车企选择华为智选模式合作。新发布的问界M7价格在31.98-37.98万元，在M5价格基础上小幅提升。M7定位新商务主义，参照华为手机战略布局，我们判断华为未来将向上再推出M7升级版；并向25万以下价格段延展低端标准版。

重塑华为链，供应商百花齐放。

华为将智能手机的成功模式复制到智能汽车赛道，发展路径清晰，建议关注华为产业链相关赛道，包括整车制造、智能座舱、智能驾驶、智能电动等大赛道。投资方面，我们认为整车制造>功率半导体>智能座舱>激光雷达>电池管理。华为赋能模式下，整车制造板块会率先受益，关注未来有望以智选模式与华为合作的个股，如长安汽车、江淮汽车、小康股份、奇瑞汽车、北汽蓝谷等。汽车电子大赛道也将充分受益于行业大浪潮，建议关注新能源车渗透率提升+国产替代双重驱动下的功率半导体行业，建议关注车规级IGBT龙头斯达半导、SiC厂商三安光电；其次，我们看好华为HarmonyOS智能座舱生态在更多车型上应用，建议关注华为合作伙伴中科创达、福耀玻璃、德赛西威等。随着技术降本的实现叠加智能驾驶的需求，激光雷达有望实现从1到N的增长。

建议关注：

高景气行业的龙头，业绩增长较确定的标的：士兰微、扬杰科技、斯达半导、北方华创、江海股份、法拉电子、韦尔股份、圣邦股份、瑞芯微、兆易创新、景旺电子等。

风险提示：

电动智能汽车销量不及预期、国际形势恶化的风险、疫情发展超预期、流动性风险。