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2022年07月11日发布

行情回顾

本周电子（申万）板块指数周涨跌幅为-1.17%，在申万一级行业涨跌幅中排名第16。电子行业（申万一级）指数在本周小幅下跌，跑输上证指数0.24pct，跑输沪深300指数0.32pct电子行业PE处于近五年17.0%的分位点，电子行业指数处于近五年59.1%的分位点。行业每周日平均换手率为1.79%。

核心观点

自今年二季度初以来，各类砍单消息屋见不鲜，目前此轮“砍单潮”已经从最初的消费电子终端厂商蔓延到晶圆生产和芯片封测等环节。由于新冠疫情反复、地缘政治冲突、全球通货膨胀等原因，今年消费电子各品类出货量都出现了不同程度的下滑，消费者由于上述宏观因素购买非必要品意愿普遍下降。此前上游各厂商为避免去年的缺芯事件再次发生疯狂备货，又遭遇近期消费电子需求疲软，导致库存处于历史高位，预计下半年促流速、去库存仍是行业主旋律。汽车“四化”的演进是大势所趋，将给整个汽车半导体产业都带来新的机会，带动包括传感、功率、MCU、模拟、逻辑、存储在内的整个汽车半导体市场需求快速增长。我们认为消费电子需求疲软将持续，2022年H2产业将继续调整库存，最快将在2023年01迎来拐点，建议关注汽车电子等需求更稳定、盈利能力更高的新兴终端市场。

建议关注

高景气行业的龙头，业绩增长较确定的标的：士兰微、扬杰科技、斯达半导、北方华创、江海股份、法拉电子、韦尔股份、圣邦股份、瑞芯微、兆易创新景旺电子等。

风险提示电动智能汽车销量不及预期、国际形势恶化的风险、疫情发展超预期、流动性风险。