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2022年06月29日发布

地产高频数据边际改善，一二线城市表现相对较好。近两周以来，30大中城市商品房成交面积表现明显好转，截至6月25日，全国30大中城市商品房成交面积为385.59万平，为今年以来仅次于上周的次高水平，近三周平均成交面积环比提高17.9%；其中，分一二三线城市来看，本周二线城市表现更优，单周商品房成交面积为261.61万平，在上周高基数下进一步环比提高3.41%，同比增长7.52%，一线和三线城市本周分别环比下降29.41%和下降30.98%，近三周平均成交面积分别+13.31%和-4.72%，一线城市成交水平总体仍维持较高水平，三线城市仍处于相对缓慢的复苏阶段。

布局“稳增长”，静待政策效果显现。近期全国疫情防控形势正在逐步好转，多地已出台一系列政策措施促进复工复产，叠加前期央行、发改委等“稳增长”相关措施不断加码，持续推进，各地方政府亦不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，相关政策产业链传导逐步蓄力，为后续需求发力提供潜在弹性，近期地产销售高频数据呈现明显转暖趋势，有望短期提振市场信心，同时，从最新宏观月度数据上来看，基建、地产等相关数据亦出现边际改善迹象，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种。当前各子行业跟踪及投资建议如下：

水泥：受持续降雨、高温以及中高考影响，国内水泥需求表现持续疲软，市场竞争较为激烈，水泥价格继续回落，主要集中在华北、东北、中南和西北等地，幅度20-50元/吨，截至6月24日，全国P.O42.5高标水泥平均价为431.8元/吨，环比下降2.81%，库容比为74.1%，环比下降0.7个百分点。鉴于部分地区水泥价格已破成本线，后期再下跌空间有限，其他高价区仍有回落预期，预计进入7月份各地水泥价格将会筑底。随着前期稳增长一系列政策落地，疫情冲击有望逐渐减弱，关注后续需求集中释放，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份；

玻璃：本周国内浮法玻璃市场继续保持偏弱运行，部分区域价格重心仍有走低，整体降幅收窄。价格继续探底主要由于淡季需求持续表现疲软，多数下游加工厂保持按需补货，部分区域如华北、华中地区库存有所减少。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为1794.24元/吨，环比下降0.97%，重点省份生产企业库存为5624万重箱，环比减少51万重箱。短期行业盈利承压背景下，成本形成一定价格支撑，建议关注需求释放情况和供给端变化；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。

其他建材：①玻纤行业：本周国内无碱纱市场价格稳中小降，合股纱价格降幅相对明显，整体交投偏一般，短期大概率维持灵活成交政策；电子纱市场近期成交尚可，多数厂月上旬谈定合同价格后，近期价格调整预期不大，短期价格大概率维稳运行；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、科顺股份、兔宝宝。

风险提示：项目落地低于预期；成本上涨超预期；疫情反复